¿Hay margen para la Reserva Federal si los datos de empleo en Estados Unidos continúan mejorando a este ritmo?…
¿Hay margen para la Reserva Federal si los datos de empleo en Estados Unidos continúan mejorando a este ritmo? La economía estadounidense creó durante el mes de julio +943 mil nuevos puestos de trabajo, superando con holgura los +870 mil que esperaba el consenso del mercado. Por si fuera poco, la revisión de los meses de mayo y junio amplió en +119 mil las contrataciones inicialmente estimadas. El sector privado creó +703 mil empleos, ligeramente por encima de lo esperado, en tanto que el sector público sumó +240 mil nuevos puestos de trabajo. Estos datos vienen a reafirmar la buena salud de la economía estadounidense y la recuperación del mercado laboral. Y fueron incluso mejores en términos de la encuesta de población activa, pues la tasa de paro disminuyó del 5.9% al 5.4% gracias a que +1.04 millones de estadounidenses encontraron un nuevo puesto de trabajo, reduciendo en nada menos que -782 mil personas el número de desempleados tras incorporarse a la búsqueda activa de empleo +261 mil personas. Por si fuera poco, los ingresos medios por hora aumentaron un +4.0% interanual, muy por encima del +3.6% anterior, confirmando que la rápida recuperación del empleo también está provocando una rápida subida de salarios. Estos buenos datos de empleo tienen, sin embargo, una doble lectura: Por un lado confirma la solidez de la recuperación de la economía americana, pero por otro eleva la presión sobre la Fed, porque de continuar a este ritmo, el mercado laboral se habrá recuperado en pocos meses y la subida de salarios seguirá presionando al alza la inflación. ¿Qué consecuencias puede tener la mejora del mercado laboral sobre la política monetaria de la Fed? La Fed se había escudado en el mercado laboral para frenar las expectativas de normalización monetaria, por lo que si sus objetivos se alcanzan antes de lo previsto, la presión para que dicha normalización se ponga en marcha, crecerá. No obstante, parece ya difícil que la Fed anuncie antes de su reunión de diciembre el inicio del tapering. Si lo hiciera, serían muy malas noticias, ya que significaría que la economía se estaría sobrecalentando. Lo que muy probablemente sí que veamos en los próximos meses sea un claro mensaje por parte de los miembros de la Fed avisando de que la normalización monetaria se iniciará pronto (la opción más probable continúa siendo que la Fed lo anuncie en su reunión de diciembre y que se inicie a comienzos de 2022). La reacción en los mercados no se ha hecho esperar: Rentabilidades de los bonos y dólar al alza, metales preciosos y tecnología a la baja… pero los índices no logran superar resistencias tras un tímido intento a la apertura del mercado americano. Nos mantenemos a la espera de acontecimientos, ya que cada día que el mercado se muestra incapaz de romper resistencias, se eleva la posibilidad de que se produzcan nuevas correcciones de corto plazo.
También en el terreno macroeconómico, la producción industrial subió en Alemania un +5.1% interanual en junio, en tanto que la española lo hizo un +11.5%, en ambos casos registrando una notable y lógica desaceleración con respecto a mayo.
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