Contexto general

• Tras un paréntesis veraniego agitado, los mercados continúan mostrando un comportamiento inestable al comienzo del nuevo curso.
• Esta inestabilidad se está viendo alimentada por la incertidumbre que suscitan los planes de retirada progresiva de estímulos monetarios que están barajando los bancos centrales, en un torno macroeconómico a día de hoy contradictorio: con tasas de inflación que se mantienen elevadas y los indicadores de actividad debilitándose desde el pico alcanzado tras la reapertura de las economías.

Comportamiento de los mercados en la semana

• El comportamiento de los mercados durante la semana se vio condicionado por dos factores:
  • La “cuádruple hora bruja” que tuvo lugar el viernes 17, por el vencimiento trimestral simultáneo de billones de USD en derivados (futuros y opciones) sobre índices y valores. Los volúmenes de contratación y la volatilidad en los últimos minutos de dicha sesión (y de la semana) fueron extremos.
  • Los problemas de solvencia que afronta el gigante chino de promoción inmobiliaria Evergrande, que podrían llevarle a la suspensión de pagos, si en estos próximos días no consiguiera financiación adicional para hacer frente el próximo jueves 23 al pago de los intereses de una de sus emisiones de renta fija.
• Segunda semana consecutiva de caídas para los mercados bursátiles occidentales, con retrocesos de en torno al -0.7%.
• La tendencia general de corto plazo ha girado ya a bajista.
• La tendencia general de medio plazo se mantiene alcista.
• La dinámica interna del mercado durante la semana se caracterizó por una elevada inestabilidad, intensificada por la “cuádruple hora bruja” del viernes.
• La caída acumulada por los índices principales desde sus máximos locales recientes continúa siendo contenida (próxima al -3%), pero en estos momentos hay ya un número muy amplio de valores que acumulan retrocesos superiores al -10% e incluso al -15% en tan sólo unos días. Por tanto, seguimos hablando de un pullback a nivel de índices, pero a nivel de valores hablamos ya de una corrección en toda regla, que se encuentra además bastante avanzada.
• Pérdidas generalizadas también nuevamente en los mercados de renta fija, de en torno al -0.3%.

Perspectivas

• Superadas las distorsiones generadas por la “cuádruple hora bruja” del pasado viernes, en los próximos días podrá medirse con mayor claridad la fortaleza real de fondo del mercado en estos momentos.
• Los índices principales se mantienen por ahora dentro de sus zonas de soporte de medio plazo, pero el castigo sufrido por un número amplio de valores es ya suficientemente intenso como para justificar una próxima reacción alcista.
• La cita clave de esta semana será la reunión de la Reserva Federal de los días 21 y 22, con la vista puesta en las decisiones que pueda adoptar la autoridad monetaria estadounidense en torno su plan de retirada de estímulos.
• La posible suspensión de pagos de Evergrande (si finalmente se produjera), podría tener implicaciones negativas adicionales sobre la economía y el mercado chinos, pero no plantea un riesgo sistémico a nivel global.

 

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