{"id":1270,"date":"2018-12-18T17:04:36","date_gmt":"2018-12-18T17:04:36","guid":{"rendered":"http:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/?p=1270"},"modified":"2018-12-18T17:04:36","modified_gmt":"2018-12-18T17:04:36","slug":"informe-diario-martes-18-de-diciembre-de-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/2018\/12\/18\/informe-diario-martes-18-de-diciembre-de-2018\/","title":{"rendered":"Informe Diario
Martes, 18 de diciembre de 2018"},"content":{"rendered":"

| Visi\u00f3n de conjunto |<\/span><\/strong><\/p>\n

Prueba de fuego para la Reserva Federal: se enfrenta a la responsabilidad y la necesidad de tranquilizar a los mercados.<\/strong> La autoridad monetaria estadounidense ha iniciado hoy la reuni\u00f3n que terminar\u00e1 ma\u00f1ana. La Fed se enfrenta a uno de los momentos m\u00e1s importantes de los \u00faltimos a\u00f1os, con los mercados preocupados por las perspectivas de crecimiento de la econom\u00eda estadounidense en particular y de la econom\u00eda mundial en general.<\/p>\n

En este contexto, la Reserva tiene la responsabilidad de tranquilizar a los mercados porque en buena medida ha sido la causante de las dudas que vienen atenazando a los mercados a lo largo de las pasadas semanas. Su discurso contundente e inflexible en favor de nuevas subidas de su tipo de inter\u00e9s de cara a los pr\u00f3ximos trimestres ha acabado mellando el \u00e1nimo de los mercados en un entorno en el que empieza a ser evidente la tendencia a la moderaci\u00f3n del ritmo de crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n

Pero la Fed no s\u00f3lo tiene la obligaci\u00f3n sino tambi\u00e9n la necesidad de tranquilizar a los mercados. Tras las ca\u00eddas sufridas en octubre y noviembre, los mercados se encuentran en una situaci\u00f3n cr\u00edtica, amenazando las zonas de soporte de medio y largo plazo que, de ser perforadas, abrir\u00edan la puerta a posibles ca\u00eddas adicionales de magnitud potencialmente importante. Una erosi\u00f3n m\u00e1s relevante de los mercados y de las expectativas podr\u00eda da\u00f1ar seriamente la actual fase expansiva de la econom\u00eda estadounidense que tanto esfuerzo le requiri\u00f3 a la Fed afianzar, con la adopci\u00f3n de sucesivos programas de expansi\u00f3n monetaria sin precedentes en la historia. La Fed no puede permitirse un error de pol\u00edtica que d\u00e9 al traste con todo este esfuerzo de una d\u00e9cada.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 posibles alternativas tiene la Reserva Federal de cara a su decisi\u00f3n de ma\u00f1ana? En nuestra opini\u00f3n, la Fed tiene cuatro posibles opciones:<\/p>\n

    \n
  1. Subir su tipo de referencia y mantener un discurso restrictivo.<\/u> El mercado ya se ha hecho a la idea de que la Fed subir\u00e1 nuevamente ma\u00f1ana su tipo de inter\u00e9s en un cuarto de punto hasta la franja objetivo entre el 2.25% y el 2.50%. Sin embargo, mantener un discurso restrictivo, anticipando m\u00e1s subidas pr\u00e1cticamente incondicionales de cara a los pr\u00f3ximos meses, a\u00f1adir\u00eda m\u00e1s presi\u00f3n a los mercados, al menos a corto plazo. Es verdad que este comportamiento de la Fed revelar\u00eda una confianza firme por su parte en la futura fortaleza de la econom\u00eda estadounidense, pero hasta que dicha confianza no se viera respaldada por los datos que se vayan publicando en pr\u00f3ximas semanas y meses, los mercados seguir\u00edan previsiblemente muy nerviosos y agitados. Este ser\u00eda a priori un escenario peligroso para los mercados, al menos a corto plazo.<\/li>\n
  2. No subir su tipo de referencia y mantener un discurso restrictivo.<\/u> Revelar\u00eda una cierta inconsistencia por parte de la Reserva Federal porque, si est\u00e1n tan convencidos de que tendr\u00e1n que seguir subiendo su tipo de inter\u00e9s en pr\u00f3ximos meses, \u00bfpor qu\u00e9 no hacerlo ahora como han venido anticipando en los \u00faltimos meses? \u00bfDeber\u00edan aplazar entonces esta subida s\u00f3lo por las tensiones que est\u00e1n sufriendo los mercados? De ser as\u00ed, no sentar\u00eda un buen precedente ya que la Fed se posicionar\u00eda a s\u00ed misma en cierta forma como reh\u00e9n de los mercados.<\/li>\n
  3. No subir su tipo de referencia y suavizar su mensaje.<\/u> En teor\u00eda, \u00e9ste ser\u00eda un mensaje amistoso para los mercados, pero podr\u00eda tambi\u00e9n reforzar la preocupaci\u00f3n de estos sobre las perspectivas de crecimiento a medio plazo porque, se preguntar\u00edan, \u00bfqu\u00e9 est\u00e1 viendo de nuevas la Fed, qu\u00e9 le preocupa ahora, para no subir su tipo de referencia como hab\u00eda anticipado y flexibilizar su postura respecto a futuras subidas?<\/li>\n
  4. Subir su tipo de referencia y flexibilizar su discurso, pero con tino.<\/u> La confirmaci\u00f3n de la subida ya anticipada ser\u00eda una muestra de confianza de la Fed en la sostenibilidad de la fase expansiva de la econom\u00eda estadounidense, y con la flexibilizaci\u00f3n de su discurso la Fed reconocer\u00eda la tendencia a la moderaci\u00f3n del crecimiento en pr\u00f3ximos meses y su disposici\u00f3n a seguir avanzando en el proceso de normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en funci\u00f3n de los datos. Es esta condicionalidad respecto a futuras subidas de tipos la que el mercado ha venido echando en falta.<\/li>\n<\/ol>\n

    En resumen, pensamos que ma\u00f1ana la Fed deber\u00eda tratar de mostrarse optimista pero prudente, rigurosa (en el sentido de seria) en su proceder pero flexible a la hora de estar abierta a reaccionar convenientemente ante un posible cambio de circunstancias. Este es el tino al que nos refer\u00edamos m\u00e1s arriba en el punto 4 a la hora de gestionar convenientemente las expectativas de los mercados. Si hay alguien que sabe hacer esto muy bien es precisamente la Reserva Federal. Veremos si ma\u00f1ana consiguen acertar con el enfoque y tono precisos. El dictamen final, como siempre, en manos de los mercados y su reacci\u00f3n posterior.<\/strong><\/p>\n

    En el terreno macroecon\u00f3mico, <\/strong>en Alemania el \u00edndice IFO de confianza empresarial contin\u00faa desliz\u00e1ndose a la baja y vuelve a niveles de 2016. En Estados Unidos, buen todo del sector inmobiliario al elevarse los permisos de construcci\u00f3n y las viviendas iniciadas en un mes de noviembre en el que se esperaba un ligero sesgo negativo.<\/p>\n

    | Mercados |<\/span><\/strong><\/p>\n

    Nueva jornada de transici\u00f3n a la espera de la decisi\u00f3n que la Reserva Federal tomar\u00e1 ma\u00f1ana y de su discurso posterior. Los principales mercados burs\u00e1tiles siguen respetando los soportes de medio plazo. Signos mixtos en el mercado de renta fija, aunque movimientos escasamente importantes. En suma, toda la atenci\u00f3n puesta en la Fed.<\/p>\n

    \"\"\"\"<\/p>\n

    | Agenda para\u00a0ma\u00f1ana\u00a0|<\/strong><\/span><\/p>\n

    \"\"<\/p>\n

     <\/p>\n

    Solicite informaci\u00f3n sobre nuestros servicios de asesoramiento financiero<\/span><\/strong><\/p>\n

    Si necesita ayuda para el cuidado de su patrimonio, no dude en ponerse en contacto con nosotros, sin compromiso.<\/p>\n

    Tel\u00e9fono:\u00a0\u00a0 91 770\u00a0 22 84<\/p>\n

    Correo electr\u00f3nico:\u00a0\u00a0 capitaliafamiliar@capitaliafamiliar.es<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    | Visión de conjunto | Prueba de fuego para la Reserva Federal: se enfrenta a la responsabilidad y la necesidad de tranquilizar a los mercados. La autoridad monetaria estadounidense ha iniciado hoy la reunión que terminará mañana. 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