{"id":2551,"date":"2019-08-14T15:45:19","date_gmt":"2019-08-14T15:45:19","guid":{"rendered":"https:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/?p=2551"},"modified":"2019-08-14T15:45:19","modified_gmt":"2019-08-14T15:45:19","slug":"informe-diario-miercoles-14-de-agosto-de-2019","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/2019\/08\/14\/informe-diario-miercoles-14-de-agosto-de-2019\/","title":{"rendered":"Informe Diario
Mi\u00e9rcoles, 14 de agosto de 2019"},"content":{"rendered":"

Alemania se sit\u00faa ya a un paso de entrar en recesi\u00f3n, y las perspectivas de crecimiento de la econom\u00eda mundial contin\u00faan deterior\u00e1ndose.<\/strong> La econom\u00eda germana sigue dando pasos hacia su posible entrada en recesi\u00f3n, de la mano del colapso en que se encuentra sumido su sector exportador. En el segundo trimestre del a\u00f1o, la econom\u00eda alemana registr\u00f3 una tasa de crecimiento negativa respecto al trimestre anterior (del -0.1%, en l\u00ednea con lo esperado, y mostr\u00f3 un crecimiento interanual ya nulo). Dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo supondr\u00edan la entrada de la econom\u00eda alemana en recesi\u00f3n t\u00e9cnica. Los datos de China publicados esta madrugada resultaron igualmente preocupantes.<\/strong> La producci\u00f3n industrial ralentiz\u00f3 su ritmo de crecimiento hasta una tasa interanual del 4.8% frente al 6.0% esperado, y desde el 6.3% del mes anterior. Se trata del crecimiento m\u00e1s bajo de los \u00faltimos 17 a\u00f1os. La inversi\u00f3n en capital fijo moder\u00f3 su ritmo de expansi\u00f3n hasta un 5.7%, en vez de mantenerse en el 5.8%, como anticipaba el mercado. Y las ventas al por menor se incrementaron un 7.6%, tambi\u00e9n por debajo del 8.6% estimado, y del 9.3% registrado en junio.<\/p>\n

La curva de tipos estadounidense ha llegado a invertirse hoy, lo que implica que el mercado ve probable\u00a0una nueva recesi\u00f3n de cara a los pr\u00f3ximos trimestres.<\/strong> La diferencia entre el tipo de inter\u00e9s de la deuda p\u00fablica a 10 a\u00f1os y el tipo de inter\u00e9s a 2 a\u00f1os ha llegado a entrar hoy en terreno negativo (el tipo de inter\u00e9s a 2 a\u00f1os cotiz\u00f3 por encima del tipo de inter\u00e9s a 10 a\u00f1os). Esta “anormalidad” financiera suele ser reflejo de que el mercado espera una recesi\u00f3n econ\u00f3mica en los pr\u00f3ximos trimestres (as\u00ed fue el caso en las \u00faltimas tres ocasiones en que se produjo esta inversi\u00f3n de la curva de tipos). El tiempo medio transcurrido entre la inversi\u00f3n de la curva de tipos y la entrada efectiva en recesi\u00f3n ha sido hist\u00f3ricamente de unos 22 meses.<\/p>\n

Con este tel\u00f3n de fondo, contin\u00faa aumentando la presi\u00f3n sobre los mercados, y tambi\u00e9n sobre los bancos centrales para que adopten nuevas medidas de est\u00edmulo.<\/strong> No obstante, tras m\u00e1s de una d\u00e9cada de aplicaci\u00f3n de unas pol\u00edticas monetarias extraordinariamente expansivas, no creemos que a estas alturas la puesta en marcha de nuevas medidas de est\u00edmulo monetario vaya a tener un impacto relevante a medio plazo en t\u00e9rminos de un mayor dinamismo de la econom\u00eda real, y particularmente en Europa, en donde el margen de maniobra del BCE es mucho m\u00e1s reducido que el de la Fed en Estados Unidos. Otra cuesti\u00f3n es que esta intervenci\u00f3n de respaldo por parte de los bancos centrales ayudar\u00eda al menos a contener el nerviosismo de los mercados, que no es poco. Para hacer frente a esta nueva fase de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, la pol\u00edtica monetaria expansiva no ser\u00e1 ya suficiente: de alguna forma u otra, la pol\u00edtica fiscal y presupuestaria deber\u00eda jugar tambi\u00e9n en esta ocasi\u00f3n un papel compensador relevante.<\/strong><\/p>\n

La tendencia bajista se afianza en las bolsas. La europea sigue mostr\u00e1ndose m\u00e1s d\u00e9bil y vulnerable que la estadounidense. Nos mantenemos prudentes, con una estrategia de inversi\u00f3n defensiva, a la espera de que la din\u00e1mica de mercado mejore, y atentos para aprovechar cuando llegue el momento las oportunidades que vayan surgiendo de esta ca\u00edda de la bolsas.<\/strong><\/p>\n

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| Agenda para ma\u00f1ana |<\/strong><\/p>\n

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