{"id":2721,"date":"2019-09-12T15:55:28","date_gmt":"2019-09-12T15:55:28","guid":{"rendered":"https:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/?p=2721"},"modified":"2019-09-12T15:55:28","modified_gmt":"2019-09-12T15:55:28","slug":"informe-diario-jueves-12-de-septiembre-de-2019","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/2019\/09\/12\/informe-diario-jueves-12-de-septiembre-de-2019\/","title":{"rendered":"Informe Diario
Jueves, 12 de septiembre de 2019"},"content":{"rendered":"
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El BCE cumple, pero reconoce impl\u00edcitamente que la capacidad de influencia de la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 agotada. Pobre reacci\u00f3n de los mercados. La inflaci\u00f3n subyacente se lo pone a\u00fan m\u00e1s dif\u00edcil a la Fed\u2026<\/em><\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

El Banco Central Europeo no decepcion\u00f3 en esta ocasi\u00f3n a los mercados, pero atenci\u00f3n a su petici\u00f3n de ayuda de parte de la pol\u00edtica presupuestaria.<\/strong> La autoridad monetaria europea ha aprobado hoy un recorte de 10 puntos b\u00e1sicos de su tipo de dep\u00f3sito (hasta el -0.50% \u2014el tipo marginal de refinanciaci\u00f3n se mantiene en el 0%, y el de pr\u00e9stamo en el 0.25%\u2014), la introducci\u00f3n de un mecanismo de compensaci\u00f3n por riesgo a los bancos por la presi\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s negativos y, muy especialmente, la puesta en marcha a partir del pr\u00f3ximo 1 de noviembre de un nuevo programa de compra de activos, sin fecha l\u00edmite, y por un importe de 20 mil millones de euros mensuales. En coherencia con estas medidas, el BCE adopt\u00f3 tambi\u00e9n un discurso m\u00e1s cauto, constatando el deterioro del ritmo de actividad en el \u00e1rea, el aumento de los riesgos a medio plazo y la persistente divergencia de la tasa de inflaci\u00f3n respecto al objetivo oficial. Uno de los puntos quiz\u00e1s m\u00e1s relevantes a medio plazo de la reuni\u00f3n de hoy del BCE es el hecho de que la autoridad monetaria europea haya reclamado expl\u00edcitamente a los gobiernos europeos la puesta en marcha de pol\u00edticas fiscales expansivas tendentes a estimular el crecimiento (particularmente en aquellos pa\u00edses cuyas cuentas p\u00fablicas les otorguen margen para ello). Este comentario de Draghi ha sonado casi como una llamada de socorro de parte del BCE para que la pol\u00edtica presupuestaria contribuya tambi\u00e9n a este esfuerzo expansivo e, impl\u00edcitamente, sugiere tambi\u00e9n el reconocimiento de que hay poco m\u00e1s que la pol\u00edtica monetaria pueda hacer para ayudar en este sentido. En otras palabras, que el margen de influencia de la pol\u00edtica monetaria sobre la econom\u00eda ser\u00eda ya muy limitado y se precisa atacar la debilidad del crecimiento tambi\u00e9n desde el \u00e1mbito de una pol\u00edtica fiscal expansiva.<\/p>\n

Pol\u00edtica de gestos entre Estados Unidos y China para allanar el camino al pr\u00f3ximo encuentro de las delegaciones negociadoras.<\/strong> En las \u00faltimas horas, ambas administraciones han anunciado medidas de exenci\u00f3n o pr\u00f3rroga en la introducci\u00f3n de los nuevos aranceles aprobados semanas atr\u00e1s (e incluso se ha comentado que los asesores de Trump estar\u00edan considerando proponer a China un acuerdo transitorio que retrasara la imposici\u00f3n de aranceles mientras contin\u00faan las negociaciones). No se trata de momento de decisiones particularmente relevantes de fondo, pero s\u00ed suavizan las formas y son reflejo de la buena voluntad actual de ambas partes en favor de un avance de las negociaciones. Todo lo que ayude a evitar una mayor subida de la tensi\u00f3n entre ambos pa\u00edses es bueno para la econom\u00eda mundial y ser\u00e1 bien acogido por los mercados.<\/p>\n

La inflaci\u00f3n subyacente complica a\u00fan m\u00e1s la reuni\u00f3n de la Reserva Federal de la semana que viene.<\/strong> La inflaci\u00f3n subyacente (que excluye los precios de la alimentaci\u00f3n y la energ\u00eda) aceler\u00f3 en agosto su ritmo de crecimiento m\u00e1s de lo esperado por el mercado: hasta una tasa interanual del 2.4%, frente al 2.3% previsto, y desde el 2.2% del mes anterior. La Fed se encuentra en medio de la presi\u00f3n que ejercen Trump y los mercados en favor de nuevos y m\u00e1s agresivos recortes de tipos y una situaci\u00f3n de la econom\u00eda estadounidense que, en t\u00e9rminos generales, contin\u00faa siendo s\u00f3lida. \u00bfQu\u00e9 decidir\u00e1 la autoridad monetaria la pr\u00f3xima semana? Posiblemente vuelvan a decantarse por la soluci\u00f3n intermedia de recortar otro cuarto de punto, y esperar y ver. La soluci\u00f3n, el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles.<\/p>\n

Tambi\u00e9n en el terreno macroecon\u00f3mico,<\/strong> el sector manufacturero de la Eurozona contin\u00faa debilit\u00e1ndose, como corrobor\u00f3 el dato de producci\u00f3n industrial del mes de julio, que baj\u00f3 un -2.0% interanual y result\u00f3 peor de lo esperado. Los datos de IPC relativos al mes de agosto conocidos hoy en Alemania y Francia no depararon demasiadas sorpresas.<\/p>\n

En un d\u00eda en que ha habido noticias positivas relevantes (decisiones del BCE, y gestos de buena voluntad de Estados Unidos y China), la reacci\u00f3n de los mercados ha sido bastante pobre. <\/strong>Parece que el mal dato de inflaci\u00f3n publicado en Estados Unidos haya desviado la atenci\u00f3n de los mercados hacia la reuni\u00f3n de la Fed de la semana que viene.<\/p>\n

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| Agenda para ma\u00f1ana |<\/strong><\/p>\n

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El BCE cumple, pero reconoce implícitamente que la capacidad de influencia de la política monetaria está agotada. Pobre reacción de los mercados. 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