El mercado no termina de definirse, y por el momento nos mantenemos prudentes…<\/em><\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n El mercado no termina de definirse.<\/strong> Estos \u00faltimos d\u00edas, el mercado apost\u00f3 claramente a favor de c\u00edclicas (materiales, industriales, petr\u00f3leo y bancos) en detrimento de defensivas (utilities, REITs, consumo b\u00e1sico\u2026). De esta forma, el mercado parec\u00eda mostrar una confianza creciente en un mayor dinamismo de la econom\u00eda a nivel global y en unos tipos de inter\u00e9s relativamente m\u00e1s elevados (expectativa esta tambi\u00e9n recogida por el aumento de la pendiente de la curva de tipos y ca\u00eddas en los mercados de renta fija). El mercado parece dar por hecha la firma de la primera fase del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China y, consiguientemente, la no imposici\u00f3n de nuevos aranceles y puede que tambi\u00e9n la eliminaci\u00f3n de algunos de los existentes. Tambi\u00e9n han ayudado a este sentimiento pro-c\u00edclico las \u00faltimas medidas de est\u00edmulo aprobadas por los bancos centrales y, en particular, el \u00faltimo recorte de tipos llevado a cabo por la Reserva Federal a finales de octubre. Sin embargo, en la sesi\u00f3n de hoy este sentimiento pro-c\u00edclico ha perdido impulso, en favor de nuevo de los sectores m\u00e1s defensivos. No parece que el mercado tenga muy claro a qu\u00e9 carta quedarse. En nuestra opini\u00f3n, no parece muy probable que la econom\u00eda mundial vaya a entrar en recesi\u00f3n en un futuro relativamente pr\u00f3ximo (los \u00faltimos indicadores adelantados publicados apuntan a una cierta estabilizaci\u00f3n de las principales econom\u00edas tras meses de desaceleraci\u00f3n). Pero tampoco esperamos una reaceleraci\u00f3n pronunciada del crecimiento a nivel global, ni siquiera en el supuesto de que Estados Unidos y China firmen pr\u00f3ximamente su acuerdo. El impulso expansivo de las pol\u00edticas monetarias est\u00e1 ya muy agotado, y en ausencia de importantes est\u00edmulos fiscales (como de hecho ya reclaman algunos bancos centrales), el crecimiento continuar\u00e1 siendo en general muy moderado. Tampoco es previsible que los tipos de inter\u00e9s (ni oficiales ni de mercado) vayan a subir de manera significativa. Dudamos de que la econom\u00eda, las empresas y los mercados pudieran resistir la presi\u00f3n de una r\u00e1pida y pronunciada subida de los tipos de inter\u00e9s (el crecimiento sigue siendo d\u00e9bil, no hay presiones inflacionistas relevantes, y la calidad crediticia media de las empresas se est\u00e1 deteriorando). Por todo lo anterior, contemplamos con desconfianza esta reciente perforaci\u00f3n de resistencias de medio y largo plazo liderada por las c\u00edclicas: necesitamos ver m\u00e1s y mejor. De momento, nos mantenemos prudentes.<\/p>\n En el terreno macroecon\u00f3mico,<\/strong> los datos en la Eurozona resultaron mejores de lo esperado, al recuperar el PMI de servicios seis d\u00e9cimas en octubre hasta 52.2 puntos y mejorar las ventas minoristas de septiembre un +3.1% interanual, aceler\u00e1ndose desde el +2.7% anterior. En Espa\u00f1a, decepci\u00f3n en la producci\u00f3n industrial de septiembre, al subir un +0.8% interanual frente al +1.4% anterior (dato adem\u00e1s revisado a la baja desde el +1.7% inicialmente estimado).<\/p>\n | Agenda para ma\u00f1ana |<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Solicite informaci\u00f3n sobre nuestros servicios de asesoramiento financiero<\/strong><\/p>\n Si necesita ayuda para el cuidado de su patrimonio, no dude en ponerse en contacto con nosotros,<\/p>\n sin compromiso.<\/p>\n Tel\u00e9fono:\u00a0\u00a0 91 770\u00a0 22 84<\/p>\n Correo electr\u00f3nico:\u00a0\u00a0 capitaliafamiliar@capitaliafamiliar.es<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El mercado no termina de definirse, y por el momento nos mantenemos prudentes… El mercado no termina de definirse. Estos últimos días, el mercado apostó claramente a favor de cíclicas (materiales, industriales, petróleo y bancos) en detrimento de defensivas (utilities, REITs, consumo básico…). 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