{"id":309,"date":"2018-07-31T15:58:21","date_gmt":"2018-07-31T15:58:21","guid":{"rendered":"http:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/?p=309"},"modified":"2018-07-31T15:58:21","modified_gmt":"2018-07-31T15:58:21","slug":"informe-diario-martes-31-de-julio-de-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capitaliafamiliar.es\/informes\/2018\/07\/31\/informe-diario-martes-31-de-julio-de-2018\/","title":{"rendered":"Informe Diario
Martes, 31 de julio de 2018"},"content":{"rendered":"

| Visi\u00f3n de conjunto |<\/span><\/strong><\/p>\n

Ambig\u00fcedad en la decisi\u00f3n y actuaciones del Banco de Jap\u00f3n.<\/strong> En lo esencial, la autoridad monetaria nipona ratific\u00f3 esta madrugada su intenci\u00f3n de mantener sus compras masivas de activos y de consolidar el tipo de inter\u00e9s del bono a 10 a\u00f1os cerca del 0%. Sin embargo, al mismo tiempo acord\u00f3 dotarse de mayor flexibilidad en la ejecuci\u00f3n de su pol\u00edtica, as\u00ed como aceptar una mayor amplitud de los posibles movimientos al alza y a la baja del tipo del 10 a\u00f1os, en funci\u00f3n de las circunstancias de mercado. El banco central japon\u00e9s considera que con esta mayor flexibilidad podr\u00e1n extender por m\u00e1s tiempo su programa de est\u00edmulo hasta conseguir que la inflaci\u00f3n converja al alza hasta el objetivo oficial del 2%. La realidad, sin embargo, refleja una situaci\u00f3n bastante m\u00e1s compleja: la tasa de inflaci\u00f3n nipona est\u00e1 a\u00fan muy lejos de dicho objetivo oficial (se situ\u00f3 en el 0.7% en el mes de junio, no subiendo sino bajando desde el 1.1% en que se encontraba tanto a finales del pasado ejercicio como a finales de marzo); el volumen acumulado en compras de activos del Banco de Jap\u00f3n se aproxima ya al 100% del PIB, frente al 41% del BCE en la Eurozona y el 21% de la Reserva Federal en Estados Unidos; en los \u00faltimos meses el ritmo de compras de bonos por parte del Banco de Jap\u00f3n se ha reducido a casi la mitad del contemplado en su objetivo; la pol\u00edtica de tipos cortos negativos y largos casi nulos est\u00e1 erosionando el balance, la rentabilidad y margen de crecimiento de los bancos nipones\u2026 Todo lo anterior permite no s\u00f3lo poner en cuesti\u00f3n la eficacia real del programa reflacionista de la autoridad monetaria nipona sino tambi\u00e9n su sostenibilidad a medio plazo. De todos los experimentos de pol\u00edtica monetaria heterodoxa aplicados por los bancos centrales en la \u00faltima d\u00e9cada, el del Banco de Jap\u00f3n est\u00e1 siendo sin duda el m\u00e1s agresivo y arriesgado, a la par que, por el momento, el menos eficiente.<\/strong><\/p>\n

Renovado optimismo en torno al conflicto comercial que enfrenta a Estados Unidos y China<\/strong>, tras filtrarse que las autoridades de ambos pa\u00edses estar\u00edan manteniendo conversaciones privadas de cara a la apertura oficial de una nueva ronda de negociaciones. De confirmarse este rumor, se reducir\u00edan a\u00fan m\u00e1s los riesgos macroecon\u00f3micos y financieros asociados a un conflicto comercial entre ambas potencias.<\/p>\n

El ritmo de crecimiento de la Eurozona se desaceler\u00f3 m\u00e1s de lo previsto en el segundo trimestre del a\u00f1o,<\/strong> hasta una tasa interanual del 2.1% desde el 2.5% del trimestre anterior, y frente al 2.4% esperado por el consenso del mercado. La incertidumbre pol\u00edtica vivida en Italia y Alemania, y la amenaza de una guerra comercial con Estados Unidos indujeron un menor dinamismo de la actividad en el \u00e1rea euro. No obstante, esta desaceleraci\u00f3n podr\u00eda revelarse transitoria en la medida en que dichos factores negativos se han ido disipando a lo largo de las pasadas semanas. Por su parte, la tasa de inflaci\u00f3n repunt\u00f3 ligeramente en julio hasta el 2.1% interanual desde el 2.0% del mes anterior, y la inflaci\u00f3n subyacente subi\u00f3 hasta el 1.1% desde el 1.0%, manteni\u00e9ndose a\u00fan a una distancia importante del objetivo oficial del 2.0%.<\/p>\n

En Estados Unidos, otro mes sin tensiones inflacionistas relevantes<\/strong>: el deflactor del consumo privado (el indicador de inflaci\u00f3n preferido por la Reserva Federal) moder\u00f3 en junio su ritmo de crecimiento hasta el 2.2% interanual desde el 2.3% del mes anterior, y el componente subyacente se redujo hasta el 1.9% desde el 2.0%. Estos datos siguen otorgando margen a la Reserva Federal para proseguir de forma progresiva con el proceso de normalizaci\u00f3n de su pol\u00edtica monetaria (recordemos que la Fed comienza hoy su reuni\u00f3n de dos d\u00edas). Por su parte, los costes salariales registraron en el segundo trimestre un crecimiento s\u00f3lo ligeramente superior al del primer trimestre: 2.8% frente al 2.7% anterior. Por \u00faltimo, la econom\u00eda estadounidense sigue acumulando signos de fortaleza: el \u00edndice de confianza del consumidor subi\u00f3 en julio hasta 127.4 desde el 127.1 del mes anterior.<\/p>\n

| Mercados |<\/span><\/strong><\/p>\n

Ganancias generalizadas hoy tanto en los mercados de renta variable como de renta fija, ante el rumor sobre el posible inicio de negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, y el mantenimiento del sesgo expansivo de la pol\u00edtica monetaria del Banco de Jap\u00f3n. En la bolsa estadounidense rebotan tambi\u00e9n hoy las tecnol\u00f3gicas, tras las ca\u00eddas sufridas en pasadas jornadas, y a la espera de la publicaci\u00f3n de resultados de APPLE que tendr\u00e1 lugar esta noche, tras el cierre de la sesi\u00f3n estadounidense. Sigue estancado el oro, aguantando por el momento en zona de soporte, y cede nuevamente el petr\u00f3leo ante la evidencia de aumento de producci\u00f3n por parte de la OPEP.<\/p>\n

\"\"<\/a>\"\"<\/a><\/p>\n

| Agenda para\u00a0ma\u00f1ana\u00a0|<\/strong><\/span><\/p>\n

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