\nLa hora de la verdad est\u00e1 ya cerca…<\/strong><\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n
Conclusiones del an\u00e1lisis del fin de semana:<\/span><\/p>\n
\n
- Se mantiene la sangr\u00eda en los mercados de renta fija.<\/strong><\/li>\n
- Contin\u00faa la rotaci\u00f3n desde tecnol\u00f3gicas a valores m\u00e1s tradicionales: una din\u00e1mica de valoraci\u00f3n relativa.<\/strong><\/li>\n
- La reacci\u00f3n alcista de la bolsa estadounidense en las \u00faltimas horas del viernes deja abierta una ventana de oportunidad (y de riesgo).<\/strong><\/li>\n
- El oro: la hora de la verdad est\u00e1 ya cerca\u2026<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n
\n
Se mantiene la sangr\u00eda en los mercados de renta fija.<\/u><\/strong><\/p>\n
Las cotizaciones de la renta fija contin\u00faan con su tendencia a la baja, m\u00e1s pronunciada en las referencias en d\u00f3lares que en euros. Ello es debido a que las perspectivas de recuperaci\u00f3n y crecimiento son mucho m\u00e1s s\u00f3lidas para la econom\u00eda estadounidense que para la europea (como de costumbre, por otra parte), y a que la Reserva Federal sigue mostr\u00e1ndose m\u00e1s c\u00f3moda y tolerante que el Banco Central Europeo con la subida que est\u00e1n registrando los tipos de inter\u00e9s de mercado.<\/p>\n
\n
Contin\u00faa la rotaci\u00f3n desde tecnol\u00f3gicas a valores m\u00e1s tradicionales: una din\u00e1mica de valoraci\u00f3n relativa.<\/u><\/strong><\/p>\n
La bolsa europea lleva un mes evolucionando dentro de un rango lateral relativamente estrecho, comprendido entre los 3650 y los 3750 puntos del \u00edndice EuroStoxx50.<\/p>\n
Por el contrario, en el mismo per\u00edodo la bolsa estadounidense viene mostrando una tendencia claramente bajista, acompa\u00f1ada de un aumento significativo de la volatilidad. Esta din\u00e1mica bajista ha sido particularmente pronunciada para el \u00edndice de tecnol\u00f3gicas Nasdaq (aunque no solo incluye compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas).<\/p>\n
Este comportamiento del mercado burs\u00e1til se enmarca dentro de la din\u00e1mica de rotaci\u00f3n desde compa\u00f1\u00edas de alto crecimiento (mayoritariamente del sector de tecnolog\u00eda) hacia aquellos sectores y valores m\u00e1s sensibles al ciclo y, hasta ahora, m\u00e1s penalizados como consecuencia de la pandemia (sector petr\u00f3leo, materiales, metales, transporte, turismo, banca, seguros, y algunos segmentos industriales).<\/p>\n
En cierta forma podr\u00eda decirse que los valores que ven\u00edan siendo los l\u00edderes del mercado (los valores de la llamada \u201cNueva Econom\u00eda\u201d) han perdido el favor del mercado en beneficio de los valores m\u00e1s tradicionales. En el fondo, no deja de ser una cuesti\u00f3n de valoraci\u00f3n relativa y de recorrido alcista potencial de cara a las pr\u00f3ximas semanas y meses.<\/p>\n
\n
La reacci\u00f3n alcista de la bolsa estadounidense en las \u00faltimas horas del viernes dej\u00f3 abierta una ventana de oportunidad (y de riesgo).<\/u><\/strong><\/p>\n
Tras tres sesiones consecutivas de ca\u00eddas, la bolsa estadounidense volvi\u00f3 a abrir el viernes a la baja, arrastrando con ella a la bolsa europea. Sin embargo, tras hacer m\u00ednimos del d\u00eda precisamente en el momento en que cerraba el mercado europeo, la bolsa estadounidense empez\u00f3 a recuperarse para despedir la jornada con ganancias superiores al +2% (con un movimiento de m\u00ednimo a m\u00e1ximo durante la sesi\u00f3n superior al +3% para el S&P500, y del +4% en el caso del Nasdaq).<\/p>\n
Esta reacci\u00f3n alcista en las \u00faltimas horas de la sesi\u00f3n americana del viernes fue lo suficientemente fuerte como para que tanto el S&P500 como el Nasdaq recuperaran referencias relevantes de soporte de medio plazo, que hab\u00edan perdido en las jornadas previas. De esta forma, la bolsa estadounidense dejaba abierta una ventana de oportunidad de cara al establecimiento en estos pr\u00f3ximos d\u00edas de un suelo a la correcci\u00f3n bajista sufrida en las \u00faltimas semanas, y evitar as\u00ed ca\u00eddas mayores hasta las siguientes referencias de soporte.<\/p>\n
Para ello, la importante reacci\u00f3n alcista del pasado viernes deber\u00eda tener continuidad en los pr\u00f3ximos d\u00edas, de cara a la consolidaci\u00f3n al menos de la recuperaci\u00f3n de las mencionadas referencias de soporte de medio plazo. En este sentido, el mercado se enfrentar\u00e1 en las pr\u00f3ximas jornadas a la que ser\u00e1 su hora de la verdad de cara a decidir si la correcci\u00f3n bajista sufrida en las \u00faltimas semanas queda en una correcci\u00f3n bajista de corto plazo o si, por el contrario, la presi\u00f3n vendedora va a m\u00e1s y se reanudan las ca\u00eddas, de manera m\u00e1s profunda e intensa.<\/p>\n
Hay un tercer posible escenario, que en principio necesitar\u00eda algunos d\u00edas m\u00e1s para desarrollarse, y que se concretar\u00eda en la continuidad del rebote en los pr\u00f3ximos d\u00edas, para marcar un nuevo m\u00e1ximo local por debajo del m\u00e1ximo hist\u00f3rico de mediados de febrero, y retomar entonces las ca\u00eddas. Este tercer escenario, de concretarse, revelar\u00eda un agotamiento del impulso alcista de medio plazo, con consecuencias bajistas potencialmente m\u00e1s importantes.<\/p>\n
\n
El oro: la hora de la verdad est\u00e1 ya cerca\u2026<\/u><\/strong><\/p>\n
La cotizaci\u00f3n del oro sigue manteni\u00e9ndose en la parte baja de la \u201cbull flag<\/em>\u201d de medio plazo a la que me refer\u00eda en estas notas el pasado fin de semana. Esta situaci\u00f3n puede tener algunos d\u00edas m\u00e1s de recorrido, pero ya no deber\u00eda tardar mucho en decidir si perfora definitivamente a la baja, invalidando as\u00ed la tendencia principal alcista, o si reacciona con claridad y contundencia al alza.<\/span><\/p>\n
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La hora de la verdad está ya cerca… Conclusiones del análisis del fin de semana: Se mantiene la sangría en los mercados de renta fija. Continúa la rotación desde tecnológicas a valores más tradicionales: una dinámica de valoración relativa. 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