Durante 2009 se ha disparado la rentabilidad por dividendo. Así lo indica el último cálculo realizado por el Comité Asesor Técnico del Ibex Top Dividendo. BME, Banco Popular, Telecinco, Repsol YPF e Iberdrola encabezan el índice.
«Muchos inversores utilizan la rentabilidad por dividendo como criterio de selección de valores. La lógica es sencilla: se obtiene un dividendo importante, más alto que el de la renta fija, y además podemos conseguir plusvalías en caso de que las acciones suban», afirma Beatriz Franganillo, de Capitalia Familiar.
La crisis en la que estamos inmersos no ha impedido que muchas compañías hayan destinado una gran parte de sus beneficios a premiar a sus accionistas mediante dividendos. Según datos de Bolsas y Mercados Españoles, en 2009 elevaron un 15% este importe, con un total de 32.298,14 millones de euros.
El Comité Asesor Técnico del Ibex Top Dividendo ha llevado a cabo el cálculo de los valores que generan una mayor rentabilidad por dividendo del índice, que está formado por los 25 valores con mayores rentabilidades por esta retribución.
BME, Banco Popular, Telecinco, Repsol YPF e Iberdrola han encabezado el índice en cuanto a esta rentabilidad, que mide la relación existente entre los dividendos percibidos por el tenedor de una acción y el precio o cotización de ésta.
Las rentabilidades se han disparado en la bolsa española en 2009 debido, principalmente, a las decisiones que han tomado muchas compañías de adelantar el pago de los dividendos para esquivar la subida de impuestos que ha llevado a cabo el Gobierno. Hay que recordar que a partir del 1 de enero de 2010, los dividendos tributan al 19 por ciento hasta los 6.000 euros y hasta el 21 por ciento para cantidades superiores. Los grandes accionistas, que son los más afectados, fueron los que más presionaron para que se adelantaran estos pagos.
Según la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), casi la mitad de las compañías del índice de referencia español, el Ibex 35, llevaron a cabo el pago de los dividendos antes de que finalizase 2009. Este hecho, según apuntan los expertos, podría afectar estas empresas en tanto que sacaron de caja más dinero de lo que se tenía previsto en un principio.
Los 25 valores que más rentabilidad por dividendo han producido durante 2009 han sido […]
Las cinco claves que explican los desplomes de la Bolsa y la deuda pública de España.
España ha sido atacada. Los especuladores han concentrado su arremetida en los eslabones más débiles de la Unión Europea. Primero fue Grecia, y ahora España y Portugal. Pero esto no se ha debido a una conjura bajista ideada por nadie en concreto. "No hay una mano negra con intereses perversos; es sólo que una parte del mercado se ha alineado, provocando la huida masiva de los inversores internacionales", resume Félix González, de Capitalia Familiar.
Los motivos que explican por qué España se ha convertido en el epicentro de la tormenta financiera de escala mundial son variados. Los cinco más importantes son los siguientes, según los expertos.
1. Con las caídas, algunos ganan. Varios expertos destacan que las recomendaciones de venta pueden estar contaminadas por intereses espurios, pese a famosas murallas chinas. "Las operaciones por cuenta propia deberían vigilarse más", sentencia Pablo García, director de renta variable de Oddo Securities.
Las herramientas para poder beneficiarse de las caídas son los derivados -principalmente opciones y futuros-, la venta a crédito, los contratos por diferencias (CFD) y los warrants. "Está claro que la caída sufrida en España ha supuesto ingresos más que cuantiosos en operadores internacionales", señala un experto. Los CDS son cada vez más utilizados y los inversores pueden ponerse cortos (bajistas) en los bonos a 10 años, a la espera de una caída de su precio.
2. Foco informativo. España está en el primer plano de los medios de comunicación internacionales, y varios expertos con indudable tirón mediático han echado más leña al fuego de su mala situación económica. Así lo han hecho Nouriel Roubini, el profesor de la Universidad de Nueva York que presuntamente vaticinó la crisis financiera un año antes de que estallara, o Paul Krugman, premio Nobel de Economía de 2008. Organismos como el FMI o el BCE también han señalado las debilidades de la economía española. Y, por si fuera poco, los departamentos de análisis de algunos grandes bancos (Deutsche Bank y Goldman Sachs) aconsejan desprenderse de renta fija pública española o protegerse de un posible impago.
3. Falta de credibilidad. "En la búsqueda del objetivo más vulnerable, el mercado es implacable. Grecia fue la primera diana y después concentraron sus fuerzas en España", señala el socio director de Capitalia Familiar. La confusión organizada el miércoles en torno a la reforma de las pensiones contribuyó a sembrar más incertidumbres. "Se necesita un plan económico creíble y unos gestores que den confianza", apunta el experto de Oddo Securities.
4. Concentración sectorial. Los cuatro valores con más peso en la Bolsa española -Santander, Telefónica, BBVA e Iberdrola representan más del 62% del Ibex- son los preferidos por los inversores extranjeros. De media, el 88,9% de su capital en manos de inversores de fuera de España, según Thomson Reuters. Precisamente, es en los blue chips donde más ventas se han producido y, debido a su elevada ponderación, han causado las severas caídas en el selectivo. Pese a que el viernes el Ibex cayó menos que el resto de Europa, desde el miércoles su retroceso (-9,3%) supera con mucho a las caídas del resto de los índices europeos. París se ha dejado un 6,5%, Fráncfort un 4,8,% y Londres, un 4,2%. Esto se explica también porque sólo los dos grandes bancos suponen un 32% del Ibex, y el sector financiero ha sido uno de los más atacados. "La concentración sectorial de la Bolsa española es un hándicap", explica Marta Alonso, de Atlas Capital. Por ejemplo, el peso de la banca en el Dax y el Cac es muy inferior, del 6,5% y del 13,4%, respectivamente.
5. Las caídas se retroalimentan. En momentos de pánico, como los de las últimas sesiones, el mercado se comporta de manera irracional y no es tan eficiente como cabría esperar.
¿Cómo puede explicarse una caída del 6% en una sola sesión? "Algunos inversores prefieren vender a cualquier precio antes que arriesgarse a perder un 10%. Este tipo de actos son los que desatan las caídas en picado, como las sufridas en los últimos días", explica la experta de Atlas Capital. "Está claro que los mayores vendedores están siendo los inversores internacionales", señala José Luis Martínez Campuzano, economista de Citi en España. […]
El experto desconfía de los bancos y cree que el mercado español se comportará peor.
Tras haber desempeñado diferentes funciones directivas en Renta 4, Fortis y Beta Capital MeesPierson, Félix González decidió fundar su propia empresa. Así, desde mayo del año pasado es el socio director general de Capitalia Familiar, una de las empresas de asesoramiento financiero (Eafi) autorizadas en España. Pese a que la volatilidad es elevada, se muestra moderadamente optimista sobre el futuro y considera que las Bolsas volverán a máximos anuales en poco tiempo. Sin embargo, desconfía de los bancos y advierte que España se comportará peor que el resto en términos relativos.
Tras la caída desde los máximos de comienzos de año, ¿es momento de entrar en Bolsa? Desde el primer momento, vimos la corrección como una oportunidad y no como una nueva crisis. Se han tocado soportes muy importantes en Europa y Estados Unidos. Y desde ahí se han dado los primeros pasos para retomar la tendencia a la revalorización de los principales activos de más riesgo relativo: las Bolsas, las materias primas y la renta fija corporativa. Nuestro objetivo para el Standard & Poor’s 500 está en los 1.200 puntos.
¿Cambia algo la subida del tipo de descuento llevada a cabo el jueves por la Reserva Federal? En la práctica, no supone un endurecimiento real de las condiciones monetarias, pero sí un paso en la normalización de las condiciones excepcionales que se habían puesto en marcha. La Reserva Federal ha querido dejar claro que la subida de tipos esperada se producirá antes de lo que se preveía.
¿Cuándo se producirá? Ahora se anticipa para algún momento del segundo semestre de este año. Es posible que el mercado tarde un par de sesiones en digerirlo, pero en el fondo no cambia nada en el corto plazo. Creemos que las Bolsas podrían atacar los máximos anuales en un futuro relativamente corto.
¿El Ibex 35 también? En relativo, creo que España seguirá haciéndolo peor. Vamos a estar muy influidos por el flujo de noticias en torno a Grecia. Un gestor de renta variable de Londres o Estados Unidos con un peso del 1% o del 2% en España tiene poco que ganar y mucho que perder. Es lógico que haya optado por vender. También es cierto que los resultados empresariales de las grandes compañías españolas, que van a conocerse a partir del lunes y que previsiblemente serán buenos, pueden ayudar a cambiar el tono.
¿Han concluido ya los ataques de los especuladores? No han terminado, pero ahora la situación está más racionalizada. Los problemas continúan encima de la mesa. Grecia tiene que poner en marcha todas las medidas acordadas con la UE y en España todavía no hay nada hecho.
¿Por qué países y por qué sectores hay que apostar? La visión debe ser global. Hay que estar en Estados Unidos, porque es el país en el que la recuperación va más avanzada, y en sectores cíclicos. Nos gustan mucho la tecnología, las compañías industriales y no estaríamos en consumo discrecional. Tampoco queremos bancos, en ninguna parte del mundo. Hay que esperar a tener claridad sobre el modelo de la gran banca y a tener una mayor confianza en los balances de las entidades financieras.
¿Está haciendo trampas la banca española como han señalado algunos expertos? Trampas no, pero creemos que los balances de los bancos no reflejan la gravedad de la situación del sector inmobiliario. Hay mucho crédito fallido que no está aflorando, porque se están renegociándose las condiciones o alargando los plazos para que no entren en mora.
En cuanto al mercado de divisas, ¿es previsible que continúe la debilidad del euro frente al dólar? Los factores de fondo nos llevan a pensar que el dólar en el medio y largo plazo va a apreciarse frente al euro. Vemos una zona de equilibrio entre el 1,25 y los 1,30 dólares por euro. Lo que ocurre es que, a corto plazo, el dólar ha desplazado al yen como la divisa de financiación internacional en la que se realiza el carry trade. Por lo tanto, es posible en los próximos meses dólar pueda irse hasta el entorno de las 1,40 unidades. […]
Serie de verano 10:57 | 19/08/2010 | POR Funds People.
Algunas EAF no creen que la ley las permita intermediar órdenes de los clientes. Al menos a corto plazo, como afirma Víctor Alvargonzález, consejero delegado de Profim o Ana Fernández, directora ejecutiva de AFS Finance Advisors EAF, que cree que «intermediar órdenes nos haría entrar en el campo de la gestión de carteras».
Tampoco lo cree Javier Flores, key account manager de Dracon Partners, convencido de que amenazaría su independencia y violaría su esencia: «La figura cumple estrictamente con el asesoramiento independiente y dicha independencia entraría en conflicto con la intermediación de órdenes de los clientes. Sería otro modelo de negocio, más próximo al de una agencia de valores», señala.
Una respuesta en línea con la de Belén Alarcón, de Abante Asesores, convencida de que la medida apuntaría hacia otro modelo de negocio que conllevaría requisitos adicionales y que restaría protagonismo al asesoramiento en sí. «La ley ha establecido un objeto social exclusivo para estas sociedades y es el de asesoramiento, de ahí que los requisitos exigidos sean menores a los de otras empresas de servicios de inversión. Si la EAF quiere además intermediar, tendrá que solicitar autorización para operar como agencia de valores y acreditar que cuenta con los medios materiales y humanos necesarios para esta actividad», afirma, convencida de que tal y como se concibe actualmente, la figura de la EAF permite poner en valor el asesoramiento al darle el máximo protagonismo y diferenciarle de la gestión y la intermediación.
La respuesta también es negativa por parte de John Siska, que añade que es deseable que la ley no permita a las EAF intermediar órdenes de los clientes, precisamente porque el actual modelo conlleva una menor responsabilidad.
Conflictos de interés
Entre los que creen que la medida acabará llegando, existe división entre los que la juzgan positiva y los que consideran que sería contraproducente porque atentaría contra los principios esenciales de las EAF. Entre estos últimos, Félix González, socio director general de Capitalia Familiar, piensa que la medida contaminaría el modelo de servicio que hoy en día pretenden representar las EAF en el ámbito estricto del asesoramiento financiero e incluso podría dar entrada a nuevos conflictos de interés y factores potenciales de riesgo que hoy en día no presentan. «En otros países es ya una realidad», dice, pero en España «ya hay otras empresas de servicios de inversión distintas autorizadas a prestar este tipo de servicio y no vemos en qué medida podría este cambio ayudar a mejorar de forma relevante el servicio principal destinado a ser prestado por las EAF«, apostilla. «En todo caso, llegado el caso, habría que ver de qué forma se regula y qué controles se establecen para garantizar un servicio profesional y riguroso en todo momento», añade González. […]
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«Muchos inversores utilizan la rentabilidad por dividendo como criterio de selección de valores. La lógica es sencilla: se obtiene un dividendo importante, más alto que el de la renta fija, y además podemos conseguir plusvalías en caso de que las acciones suban», afirma Beatriz Franganillo, de Capitalia Familiar.
España ha sido atacada. Los especuladores han concentrado su arremetida en los eslabones más débiles de la Unión Europea. Primero fue Grecia, y ahora España y Portugal. Pero esto no se ha debido a una conjura bajista ideada por nadie en concreto. "No hay una mano negra con intereses perversos; es sólo que una parte del mercado se ha alineado, provocando la huida masiva de los inversores internacionales", resume Félix González, de Capitalia Familiar.
Tras haber desempeñado diferentes funciones directivas en Renta 4, Fortis y Beta Capital MeesPierson, Félix González decidió fundar su propia empresa. Así, desde mayo del año pasado es el socio director general de Capitalia Familiar, una de las empresas de asesoramiento financiero (Eafi) autorizadas en España. Pese a que la volatilidad es elevada, se muestra moderadamente optimista sobre el futuro y considera que las Bolsas volverán a máximos anuales en poco tiempo. Sin embargo, desconfía de los bancos y advierte que España se comportará peor que el resto en términos relativos.
Algunas EAF no creen que la ley las permita intermediar órdenes de los clientes. Al menos a corto plazo, como afirma Víctor Alvargonzález, consejero delegado de Profim o Ana Fernández, directora ejecutiva de AFS Finance Advisors EAF, que cree que «intermediar órdenes nos haría entrar en el campo de la gestión de carteras».
