Intervención de Félix González en Radio Intereconomia- Programa Capital: El Foro de la Inversión de Capitalia Familiar EAFN.

Jun 14, 2017

Miriam Calavia – 30/06/2014 – 11:01

Carte Venta de PisosEl ahorrador español no está dispuesto a pagar por el asesoramiento financiero. Es una de las grandes creencias de nuestro mercado, junto a su carácter conservador. Sin embargo, un grupo de expertos reunido en el Foro de Asesores Financieros celebrado ayer por EFPA y la revista «INVERSIÓN & Finanzas.com» ha advertido que la gran mayoría de los ahorradores españoles cree que el asesoramiento que recibe en las sucursales bancarias es gratuito, cuando no siempre es así.

A principios de año, la banca daba un gran paso para abrir el grifo del crédito: volvía a promocionar hipotecas más baratas tras una larga temporada de constante encarecimiento de los préstamos. Fue Banco Santander el que revolucionó al sector, situando el diferencial sobre el euríbor por debajo de la barrera del 2%. Enseguida otras entidades imitaron la rebaja, y así renacía la batalla por captar nuevos hipotecados, que arrecia poco a poco con nuevos tijeretazos a los intereses.

Un giro clave para reactivar un mercado hipotecario en mínimos históricos y animar la venta de viviendas. De hecho, la firma de hipotecas y las compraventas han repuntado en el arranque de 2014, según varias estadísticas, al tiempo que el tipo de interés medio al que se concedieron los préstamos bajó del 4% por primera vez en tres años, según el INE. Unos datos que constatan la mayor predisposición de la banca a dar financiación y con mejores condiciones, no solo para la compra de la casas de su propiedad, una vez saneados sus balances.

«La rebaja de las hipotecas es un reflejo de la necesidad de la banca de volver a crecer en la cuenta de resultados, y los bancos no pueden crecer si no dan crédito», asegura el socio director de Capitalia Familiar EAFN, Félix González, quien apunta, no obstante, que la concesión de crédito todavía es «selectiva y condicionada a una sólida solvencia».

Y es que aún no vale cualquier cliente. Pese a haber suavizado las condiciones, las entidades buscan los bolsillos más solventes. Prueba de ello son los elevados niveles de ingresos que se exigen en nómina, en torno a los 2.000 y 3.000 euros, y la alta vinculación, con todo tipo de recibos domiciliados, gastos con tarjetas y contratación de seguros. […]

Extraído de cincodias.com – 30/06/2014
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Plata: "posiciones cortas en los próximos meses van a dar bastante dinero"

Jun 14, 2017

Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFN
03/05/2011 | 09:32

Perfiles agresivos pueden encontrar su oportunidad de inversión tanto en plato como en cobre, según Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFN.

"En la plata hay una clara opción de invertir a la baja", asegura Félix González en declaraciones a Radio Intereconomía, "para perfiles agresivos, posiciones cortas en la plata en los próximos meses van a dar bastante dinero. Otra opción agresiva es el cobre, de él dependen muchas industrias de crecimiento y no tiene un sustituto perfecto, en su caso vendedora, no compradora como en el caso de la plata."

Otra recomendación de González se centra en la renta variable americana. "Los mercados más potentes van a ser el mercado americano, que sigue barata; al S&P 500 lo vemos con recorrido en los 1.600 puntos el año que viene. Y el mercado alemán que deberíamos esperar a que baje un poco más." Opciones de inversión ante una perspectiva de crecimiento más moderado. "El mercado está centrado en la recta final de presentación de resultados. La semana pasada tuvimos un mal dato de crecimiento de EEUU, los indicadores adelantados alemanes no fueron muy positivos y nos preparamos para un trimestre de crecimiento más moderado."

Además, la inflación sigue alta y "lo razonable" para Félix González es que "el BCE prácticamente seguro en junio vuelva a subir tipos con la inflación a este nivel."

Extraído de Estrategiasdeinversion.com el 03/05/2010
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Capitalia Familiar: En los próximos meses veremos a Grecia salir del euro.

Jun 14, 2017

Felix GonzalezFélix González, socio director de Capitalia Familiar, afirma que "Grecia es una economía quebrada, el dinero que se va echando en esa economía es a fondo perdido, no sirve para sacar a Grecia de la recesión porque los ajustes puros y duros sin medidas de estímulo del crecimiento no hacen sino agravar la recesión que dura ya cinco años".

Félix González, asegura que "EEUU ha aplicado la política que había que aplicar, que es exactamente lo contraria a la que está haciendo Europa y particularmente a lo que se está haciendo en España. La clave es que las medidas de ajuste y austeridad vengan acompañadas de medidas de crecimiento".

El analista mantiene sus recomendaciones en base a «dos vías» como son la renta fija y la variable. Respecto a la primera opción, «la zona de triple B y doble B. Llevamos un mes de diciembre buenísimo. En la parte de renta variable, renta variable americana tanto big caps como small caps, que presentan mucho menor riesgo relativo. En Europa se puede comprar algo con alta rentabilidad por dividendo, como Telefónica, pero muy poco más.«. […]

Extraído de Negocios.com 06/02/2012
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Las EAF, divididas sobre el sistema de cobro de MiFid II, responden a Carmignac.

Jun 14, 2017

Apoyo a un sistema de cobro único
Al otro lado, hay EAF que apuestan por un modelo de cobro puro al cliente, que consideran precisamente el icono de la transparencia, aunque son conscientes de su dificultad. «Desde Afinet Global EAF entendemos que la nueva legislación incrementará la transparencia del asesoramiento financiero independiente. No hay nada más transparente como que la única fuente de remuneración sea el cliente asesorado y que cualquier retrocesión de comisiones vaya directamente al cliente. Y sí, sí se puede vivir sin retrocesiones, tal y como demuestra Afinet Global EAF. Ahora bien, es un modelo de negocio más difícil ya que, de momento, los ahorradores/inversores no han interiorizado la necesidad de pagar por un servicio como el del asesoramiento y, adicionalmente, el porcentaje de ingresos sobre patrimonio es menor«, explica David Cano, su socio director general.

También Ana Fernández, de AFS Finance Advisors EAF, está en desacuerdo con Carmignac, pues creen que existe un conflicto de intereses cuando se paga retrocesiones a un agente o EAF. «La labor de los agentes y de las EAF debería estar basada en la independencia, y el pago de comisiones genera una codependencia entre el fondo y el agente/EAF. Dependerá de la ética profesional de cada uno que la toma de decisiones del asesor se base exclusivamente en las necesidades del cliente, recomendando un fondo u otro basándose estrictamente en la rentabilidad«, asegura.

Por eso cree que la nueva ley mejoraría la transparencia para los clientes y crearía una competencia más justa. «Creemos que se puede vivir sin retrocesiones, lo único que queda un largo camino para que el inversor final acepte y valore la necesidad de pagar por un servicio independiente y de calidad. Nuestros ingresos proceden exclusivamente de nuestros clientes, y lo más importante es que nuestros clientes tienen la tranquilidad que ellos son los que pagan por nuestra asesoría y que no dependemos de ninguna institución financiera para generar ingresos, lo que asegura nuestra independencia«, apostilla.

Supervivencia posible

En entrevistas a Funds People, otras entidades han venido apoyando su apoyo a un sistema de cobro único. Es el caso de Jesús Pérez, actuario y responsable de análisis de la eafi Finanze Fénix Planificadores Financieros, que afirmaba que sí «es posible un modelo de negocio para las EAF sin retrocesiones" y en este sentido, considera que sería un paso importante si MiFid exigiera un modelo de negocio sin incentivos, algo que ayudaría a recuperar la confianza. También Belén Alarcón, desde Abante Asesores, afirmaba que la sola dependencia del cliente es la forma más pura de independencia. «Hemos elegido esta manera de trabajar porque aporta transparencia y pone en valor un servicio tan necesario como ayudar a los clientes a elegir el camino, la estrategia y los productos adecuados para materializar las inversiones«, dice.

También señala la importancia de la independencia como «criterio fundacional e irrenunciable» de su EAF Félix González, socio director general de Capitalia Familiar, que sólo recibe ingresos de sus clientes. «Creemos en un modelo de servicio diferente, totalmente orientado a lo que consideramos mejor para los intereses de nuestros clientes, independientemente de los de cualquier otra entidad financiera, gestora o fábrica de producto«, comentaba a FundsPeople. […]

Extraído de FundsPeople.com 08/02/2012
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La ampliación del Sabadell arranca sin ninguna euforia

Jun 14, 2017

Virginia Martínez – 1/03/2012 – 6:00

Los expertos rechazan incrementar posiciones en el banco por la visión sectorial y por la dilución que provoca.

Banco Sabadell poseía ya una clara recomendación de venta antes de realizar la ampliación de capital para reforzarse y absorber la CAM y ahora, una vez en marcha la operación y con un esquema de protección de activos del 80%, el sentimiento sigue siendo el mismo. Los expertos no invitan a acudir a la ampliación, que comienza hoy y en la que el banco pretende captar unos 913 millones de euros mediante la emisión de 691,8 millones de nuevas acciones, no sólo por la dilución que prevén sino también por una cuestión de visión sectorial.

"No acudiríamos a ninguna de estas ampliaciones que pudieran tener lugar en el futuro próximo, y aprovecharíamos eventuales repuntes en las cotizaciones para salir de la forma más convenientemente posible", apunta Félix González, socio director de Capitalia Familiar. La escasa visibilidad del sector y la falta de suficiente confianza son algunas de las cuestiones que argumentan, aunque también lo es el gran descuento con el que se realiza la operación. El precio de emisión de las nuevas acciones que se podrán comprar a partir de hoy es de 1,32 euros, un 45% inferior al precio al que cerraron ayer los títulos de la entidad después de repuntar casi un 3,5% como consecuencia de la barra libre de liquidez del BCE. […]

Extraído de Analitica.com 01/03/2012
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España empieza a agotar la munición ante el mercado

Jun 14, 2017

La prima de riesgo se sitúa en 314,5 y supera a la italiana

Cristina de la Sota – Madrid – 06/03/2012 – 07:00

Los esfuerzos de España por recuperar la confianza del mercado han dejado de dar frutos. El incumplimiento del objetivo de déficit en 2011 y la publicación de unas previsiones económicas más débiles para este ejercicio han tenido un reflejo rápido en la prima de riesgo. El diferencial español se ha ampliado a 314,5 puntos básicos, lejos del máximo de 468 de 2011, pero ya se ha situado por encima del italiano, actualmente en 310, cuando hace solo dos meses llegó a estar 200 puntos básicos por debajo.

"La explicación hay que encontrarla en los fundamentales económicos. El mercado ha valorado positivamente las medidas adoptadas por España pero no ha recibido bien que el Gobierno esté negociando una rebaja de los objetivos de déficit", comenta Javier Casal, de Ahorro Corporación. "La sensación es que Italia ha sorprendido y España no. El mercado valora como más agresivas las medidas y reformas aplicadas en Italia", explica Félix González, socio director general de la EAF Capitalia Familiar.

Italia y España han emprendido duros ajustes para encauzar las cuentas públicas en los últimos meses pero mientras el mercado finalmente reconoce los avances realizados por el país transalpino, España agota su margen de mejora ante el tremendo deterioro económico que acecha al país. El propio Gobierno augura que el PIB caerá al 1,7% este año y que la tasa de paro subirá al 24,3%, lo que le ha llevado a desafiar a Bruselas al elevar el objetivo de déficit al 5,8% para este año (cerró 2011 en el 8,5% frente al 6% previsto inicialmente), lejos del 4,4% exigido por la UE. Un objetivo más realista para un entorno recesivo pero que muchos expertos también ven difícil de alcanzar sin medidas de estímulo económico, lo que lleva al mercado a confiar más en Italia.
"Italia sigue teniendo superávit primario, depende menos del ahorro internacional y no tiene el problema de balance de la banca asociado al riesgo inmobiliario. Las raíces de los problemas son más fáciles de solucionar y por eso pueden realizar ajustes más rápidos. En España mucho se ha conseguido ya y por eso la prima está en el entorno de los 300 puntos pero la situación interna es más delicada", añade González.

La prima española no estaba por encima de la italiana desde el pasado verano. Y ese mayor voto de confianza en Italia en el momento actual se refleja todavía más en la deuda a corto plazo, pues si bien la rentabilidad del bono italiano a 10 años está en el 4,93% frente al 4,972% del español, la brecha a plazos inferiores se incrementa todavía más. El cinco años italiano cotiza al 3,473% frente al 3,542% español y la diferencia a dos años es todavía más acusada. El bono italiano renta el 1,79% mientras que el español está en el 2,306%.

El mercado tardó en premiar a Italia por los esfuerzos realizados pero ahora llega la recompensa. Mario Monti ha aplicado medidas drásticas desde que llegó al poder el pasado mes de noviembre pero no ha sido hasta mediados de enero de este año cuando la prima de riesgo italiana ha comenzado a relajarse de manera sustancial, una tendencia que se ha acelerado en las últimas semanas.
España, por su parte, se benefició antes de los esfuerzos realizados y del impulso que supuso para el mercado de deuda de ambos países las inyecciones de liquidez a tres años del BCE. Unas actuaciones que han facilitado el acceso de ambos países al mercado este año y sitúan tanto a España como a Italia en una posición mucho más favorable para afrontar posibles turbulencias. […]

Extraído de Cincodias.com 06/03/2012
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Las energéticas recargan las carteras

Jun 14, 2017

Rocío Fernández, Redacción Estrategias de Inversión
01/06/2011 – 16:00

"Érase una vez una senda verde por la que decidieron caminar las compañías energéticas y les siguieron los inversores". Bien podría empezar así el cuento que estos valores escriben estos días en la renta variable española. La energía nuclear en Europa tiene escrito su epitafio y el testigo lo recogen otras energéticas garantizando fortaleza a su cotización y brindando algunas oportunidades de inversión, especialmente en Gamesa y Gas Natural.

El desastre de Fukushima ha supuesto un antes y un después en el porvenir de la energía nuclear, pero también en el futuro del sector energético mundial. Además, el próximo apagón nuclear en 2022 que la canciller alemana, Angela Merkel, ha adelantado para su país y el apoyo de otras naciones, como la nuestra, hacen que consumidores e inversores viren su mirada a otras fuentes de energía. Recogen el testigo especialmente las gasistas, pues sobre las petroleras aún pesan incertidumbre, especialmente provenientes de los conflictos en países productores de Oriente Medio.

De hecho, Alberto Roldán, director de análisis de RV de Inverseguros, valora que «las energéticas están muy infravaloradas y el mercado las penaliza en exceso por su volumen de deuda o porque la presencia de su núcleo accionarial es un problema para algunos inversores. Sin embargo, para mí esas dos cuestiones son una ineficiencia de mercado que hay que aprovechar».

Conocedoras de este panorama las energéticas españolas comienzan a movilizar sus filas con movimientos empresariales. Comenzando por la niña bonita de muchos expertos, Gamesa, que recientemente alcanzó un acuerdo para vender su parque eólico en Polonia. Y, es que, según ha declarado Jorge Calvet, presidente de Gamesa, a Estrategias de inversión, «en el Sur de Europa y en España la situación del sector desde hace al menos dos años está siendo especialmente compleja y, en este sentido, estamos desarrollando una activa estrategia de gestión dirigida a la eficiencia y la rentabilidad». Además, según Félix González, socio director de Capitalia Familiar EAFN, «el apagón nuclear puede suponer una oportunidad para todas ellas a largo plazo pero, dada la configuración actual de su negocio, la que parte con una ventaja competitiva en estos momentos y en este sentido sería Gamesa». También el medio plazo ve una excelente oportunidad en el valor Ofelia Marín Lozano, director de inversiones de Banca March, quien dice que «en el medio plazo es un valor ganador por la coyuntura actual». Técnicamente, «es casi seguro que vaya a buscar el objetivo en 7.40 y como objetivo total, los 8.14», dice Ignacio Albizuri, Director y Analista de Mercados de DestaStock.[…]

Extraído de Estrategiasdeinversion.com el 01/06/2010
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«La OPEP tendrá que subir la producción si quiere fomentar el crecimiento»

Jun 14, 2017

Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFN
07/06/2011 – 15:36

Petróleo y China, dos variables que analiza el experto de Capitalia Familiar EAFN.
Pendientes esta semana de la reunión de la OPEP y las decisiones que se tomen en torno al precio del petróleo. Félix González, socio director de Capitalia Familiar admite que «es evidente que hay una división del cártel, hay países que quieren mantener el precio y no aumentar la producción y hay otros que quieren incrementarla». En declaraciones a Radio Intereconomía, este experto reconoce que es evidente que se incrementará la producción sobre todo después de concoer que Arabia ha insistido en que si la OPEP no la aumenta ellos incermentarán la producción. «Arabia, como buena aliada de EEUU, es consciente de que hay que abaratar costes para fomentar el crecimiento económico porque sino la demanda de crudo caerá». Es mejor vender a precios bajos que no vender.

Eso se ha unido a las declaraciones de las autoridades chinas advirtiendo de reducir sus inversiones en activos de riesgo como consecuencia de la debilidad del dólar. «es siempre la misma dialéctica entre ambos países pues China quiere un dólar débil que permita favorecer las exportaciones».

Declaraciones de la FED de Dallas admitiendo que queda poco por hacer. González reconoce que «efectivamente la FED ha quemado muchos cartuchos, hay mucha liquidez en el sistema y ahora lo que pueden hacer es modular esa retirada de la liquidez acompasándola con el ritmo de recuperación de la economía esadounidense». Un ritmo que ya han avisado se moderará en la segunda parte de este año.[…]

Extraído de Estrategiasdeinversion.com el 07/06/2010
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«Si Grecia quiebra de manera descontrolada va a ser mucho peor que Lehman»

Jun 14, 2017

Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFN
21/06/2011 – 09:29

Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFN, considera "grave" el problema de la deuda griega puesto que podría arrastrar a otros países europeos y provocar una "crisis de crédito global".

En declaraciones a Radio Intereconomía, Félix González asegura que "el problema es grave. Hemos comentado muchas veces que Grecia ya está quebrada y que habría que hacer una reestructuración de la deuda. Podría haber una solución intermedia que es que Grecia haga frente a su deuda a lo largo de muchos años, el problema es que si Grecia quiebra de manera descontrolada va a ser mucho peor que Lehman. Habría una crisis de riesgo soberana y una crisis global de riesgo."

De momento, la recomendación de González pasa por "mantenerse alejado de España por ahora, del riesgo país y del sistema financiero en general. Estar centrado en aquellas economías más sólidas dentro de Europa o en Estados Unidos, donde el sistema ha aguantado con mucha más solvencia esta corrección."

Y es que considera que "la debilidad de la economía estadounidense es transitoria" y se debe al "terremoto de Japón y de la mala meteorología que ha sufrido. En el segundo semestre de este año habrá una reaceleración del crecimiento."

Extraído de Estrategiasdeinversion.com el 21/06/2011
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¿Es atractiva la OPV de Bankia? Los analistas se muestran escépticos

Jun 14, 2017

El riesgo inmobiliario y las incertidumbres del mercado doméstico restan atractivo a la OPV de Bankia, pese al fuerte descuento. En Banca Cívica pesa el escaso tamaño.

Las primeras dos salidas a bolsa de cajas españolas, previstas para el próximo 20 de julio, no suscitan entusiasmo entre los analistas. Según los folletos publicados ayer por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Bankia y Banca Cívica han aceptado salir con descuentos más elevados frente a los que planteaban inicialmente.

La entidad que preside Rodrigo Rato saldrá con una rebaja de entre el 49% y el 54% de su valor en libros, con una valoración de entre 7.641 y 8.749 millones de euros (lo que equivale a entre 4,41 y 5,05 euros por acción). Quedan lejos los días en que Bankia pretendía una valoración próxima al 70%. Y, aún así, la mayoría de los analistas consultados por Expansión.com apunta a que el precio tendrá que estar en la parte baja del rango.

"En este rango de precios se puede mirar: es razonable en la parte baja", afirma Ignacio Cantos, director de renta variable de Altas Capital. Explica que Bankia "está vendiendo muchos futuribles", ya que quiere conquistar a los inversores con sus planes de reestructuración.

"La presión del mercado empujará a Bankia a salir en la parte baja del rango", hace eco Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros. Insiste en que Bankia quiere vender como ventaja comparativa frente sus competidores que tiene por delante una fuerte capacidad de reestructuración que le permitirá reducir costes. No obstante, "tiene riesgos muy evidentes, perspectiva de crecimiento plano y poco dividendo. Hay sectores que ofrecen mucho más atractivo".

Nicolás López, director de análisis de MG Valores, cree que el rango de precio de Bankia es "aceptable en las actuales condiciones del mercado. En estos momentos, lo vemos en la parte baja del rango, pero dependerá de cómo evolucione la situación en los próximos días". López afirma que el descuento de Bankia es lógico si se compara con sus competidores, pero insiste en que "no es fácil encontrar compradores. Una cosa es estar ya cotizando en el mercado, otra tener que colocar miles de millones". Subraya que la bolsa española está muy saturada de valores financieros, y los institucionales son reacios a incrementar este tipo de cartera.

De hecho, algunas firmas como Capitalia Familiar ya lo tienen claro: "no vamos a poner ni un euro en ninguna de las dos OPV", afirma Félix González, socio director de la compañía. Explica que es difícil hacer números, porque no todo está claro: "están hablando de que salen con descuentos interesantes sobre el valor en libros, pero yo no me creo los libros: los activos, la prima de riesgo de esos activos… Hay muchas incertidumbres sobre el negocio, que está muy centrado en España y con una exposición altísima al sector inmobiliario", resume. […]

Extraído de Expansión.com el 30/06/2011
Enlace a la noticia original completa en Expansion.com

Las EAF descartan consecuencias de calado en su negocio por la subida del IVA

Jun 14, 2017

Virginia Martínez – 3/09/2012 – 12:54

ArcelorMittal vuelve también a ocupar un sitio dentro del Eco10. Lo hace con la menor ponderación de todos los valores que componen el índice de elEconomista al pesar sólo un 4,02%, pero otorga más valor cíclico a una cartera que no pisaba desde el mes de marzo.

La perspectiva de buenos datos macroeconómicos que barajan muchos expertos para los últimos meses del año y el gran castigo que sufren estos valores ligados al ciclo económico hacen del principal productor de acero mundial una de las mejores alternativas para aprovechar cualquier indicio de mejora económica.

«ArcelorMittal (MTS.MC) es un valor muy castigado este año y creemos que si se descontara la mínima recuperación vía estímulos monetarios veríamos una importante subida de las cíclicas. Por otra parte cualquier estímulo por parte de China también la beneficiaría» dice Ignacio Cantos, de Atlas Capital. En estos momentos sus títulos acumulan una caída de más del 16%, que le dejan con un potencial alcista del 25%.

Su negocio dependiente de la recuperación del consumo y los recortes de nota crediticia como consecuencia del impacto negativo de la menor generación de liquidez han deteriorado más de un 20% su valoración desde enero, desde los 19,06 a los 14,68 euros por acción. «El valor ha intentando un rebote desde la zona de 10,83/10, que se ha parado un poco antes de los 18 euros. Su superación daría lugar a un nuevo tramo alcista«, explica Juan Pedro Zamora, de XTB.

Sin embargo, pese a ostentar ahora mismo una recomendación de sólo mantener tras perder la compra en julio, hasta una decena de bancos de inversión que participan con sus recomendaciones en la elaboración del Eco10 han seleccionado a ArcelorMittal como uno de sus cinco valores preferidos.

La venta de activos no estratégicos que la compañía está emprendiendo para reducir su endeudamiento podría empezar a dar sus frutos este mismo año. «La sociedad generó unos resultados encomiables avanzando en la desinversión de activos no estratégicos y logrando una reducción de su endeudamiento superior al objetivo fijado para seis meses«, dijo el propio presidente del consejo de administración y de la Dirección General de ArcelorMittal, Lakshmi N. Mittal, en la presentación de resultados del primer semestre.

Por lo pronto las previsiones del consenso de mercado, recogido por FactSet, contemplan que la acerera recorte en 300 millones de euros su endeudamiento para este ejercicio.

No obstante, los niveles de apalancamiento siguen siendo elevados, ya que los expertos esperan que cierre 2012 con unos compromisos financieros de algo más de 17.000 millones, 2,7 veces su ebitda previsto para el mismo periodo (6.360 millones).

La mejora podría ser visible el año que viene, cuando las estimaciones apuntan a que recortará su relación deuda/ ebitda hasta las 2 veces, y sobre todo a partir de 2013. Y es que en este año se espera que el apalancamiento se reduzca hasta las 1,66 veces.

Al igual que BBVA y que la mayoría de los inquilinos del índice naranja, su presencia en el exterior le hace ganar más puntos. Presente en más de 60 países, ArcelorMittal «es un contrapeso puramente cíclico para tener un pie (aunque pequeño) en una posición de beta elevada y expuesta a una recuperación cíclica del mercado a nivel global, especialmente por uno de los segmentos que más ha sufrido en estos últimos meses: los precios de las materias primas«, explica Félix González, de Capitalia Familiar.

Extraído de ElEconomista.es – 08/08/2012
Enlace a la noticia original completa en Eleconomista.es

ArcelorMittal: más valor cíclico

Jun 14, 2017

Virginia Martínez – 3/09/2012 – 12:54

ArcelorMittal vuelve también a ocupar un sitio dentro del Eco10. Lo hace con la menor ponderación de todos los valores que componen el índice de elEconomista al pesar sólo un 4,02%, pero otorga más valor cíclico a una cartera que no pisaba desde el mes de marzo.

La perspectiva de buenos datos macroeconómicos que barajan muchos expertos para los últimos meses del año y el gran castigo que sufren estos valores ligados al ciclo económico hacen del principal productor de acero mundial una de las mejores alternativas para aprovechar cualquier indicio de mejora económica.

«ArcelorMittal (MTS.MC) es un valor muy castigado este año y creemos que si se descontara la mínima recuperación vía estímulos monetarios veríamos una importante subida de las cíclicas. Por otra parte cualquier estímulo por parte de China también la beneficiaría» dice Ignacio Cantos, de Atlas Capital. En estos momentos sus títulos acumulan una caída de más del 16%, que le dejan con un potencial alcista del 25%.

Su negocio dependiente de la recuperación del consumo y los recortes de nota crediticia como consecuencia del impacto negativo de la menor generación de liquidez han deteriorado más de un 20% su valoración desde enero, desde los 19,06 a los 14,68 euros por acción. «El valor ha intentando un rebote desde la zona de 10,83/10, que se ha parado un poco antes de los 18 euros. Su superación daría lugar a un nuevo tramo alcista«, explica Juan Pedro Zamora, de XTB.

Sin embargo, pese a ostentar ahora mismo una recomendación de sólo mantener tras perder la compra en julio, hasta una decena de bancos de inversión que participan con sus recomendaciones en la elaboración del Eco10 han seleccionado a ArcelorMittal como uno de sus cinco valores preferidos.

La venta de activos no estratégicos que la compañía está emprendiendo para reducir su endeudamiento podría empezar a dar sus frutos este mismo año. «La sociedad generó unos resultados encomiables avanzando en la desinversión de activos no estratégicos y logrando una reducción de su endeudamiento superior al objetivo fijado para seis meses«, dijo el propio presidente del consejo de administración y de la Dirección General de ArcelorMittal, Lakshmi N. Mittal, en la presentación de resultados del primer semestre.

Por lo pronto las previsiones del consenso de mercado, recogido por FactSet, contemplan que la acerera recorte en 300 millones de euros su endeudamiento para este ejercicio.

No obstante, los niveles de apalancamiento siguen siendo elevados, ya que los expertos esperan que cierre 2012 con unos compromisos financieros de algo más de 17.000 millones, 2,7 veces su ebitda previsto para el mismo periodo (6.360 millones).

La mejora podría ser visible el año que viene, cuando las estimaciones apuntan a que recortará su relación deuda/ ebitda hasta las 2 veces, y sobre todo a partir de 2013. Y es que en este año se espera que el apalancamiento se reduzca hasta las 1,66 veces.

Al igual que BBVA y que la mayoría de los inquilinos del índice naranja, su presencia en el exterior le hace ganar más puntos. Presente en más de 60 países, ArcelorMittal «es un contrapeso puramente cíclico para tener un pie (aunque pequeño) en una posición de beta elevada y expuesta a una recuperación cíclica del mercado a nivel global, especialmente por uno de los segmentos que más ha sufrido en estos últimos meses: los precios de las materias primas«, explica Félix González, de Capitalia Familiar.

Extraído de ElEconomista.es – 08/08/2012
Enlace a la noticia original completa en Eleconomista.es

¿Donde esta la Pasta?

Jun 14, 2017

Javier Checa – 4/09/2012 06:00h

TRAS LA ANULACIÓN DEL VETO QUE IMPUSO EL ANTERIOR GOBIERNO

Apenas han pasado tres días desde que el Gobierno anuló la llamada "Ley Salgado" (que penalizaba los depósitos con rendimientos más altos) y los bancos ya han vuelto a desempolvar sus mejores cebos. Depósitos a plazo fijo remunerados por encima de un 4,5% TAE, que evidencian los ecos que se escuchan en las arcas de multitud de entidades. No es un arrebato de euforia financiera, es el comienzo de un septiembre con ofertas en el plazo fijo que, según los expertos, se acercarán al 5%.

Banco Espírito Santo y Banco Pastor han sido los primeros en lanzarse a la carrera para captar capital y elevar la rentabilidad de sus productos hasta situarla en el 4,6% y 4,5%, respectivamente. En el caso de la entidad portuguesa, que siempre se ha caracterizado por su política de ofertas agresivas, eleva 56 puntos su depósito a un año -remuneraba un 4,04%-, aunque también incrementa la inversión mínima para su contratación de 25.000 a 50.000 euros.

El sector financiero español debe hacer frente a unos vencimientos de deuda para este año de 31.000 millones de euros mientras la fuga de depósitos sigue arreciando. El fin de la ‘Ley Salgado’ tiene una doble lectura para las entidades nacionales y extranjeras. Estas últimas no estaban penalizadas con aportaciones al Fondo de Garantía de Depósitos por ofrecer productos de alto rendimiento y, por tanto, contaban con ventaja a la hora de competir en el mercado. Ahora eso se ha acabado.

Con este nuevo escenario, y en igualdad de condiciones, la guerra del pasivo se prepara para escribir uno de sus capítulos más agresivos de los últimos años, ya que ahora los bancos impondrán su propio límite a la hora de retribuir al ahorrador. Así, se levanta la veda para el retorno de las rentabilidades de vértigo y surge la pregunta: ¿hasta dónde estarán dispuestos a llegar los bancos para pescar clientes?

“A la vista de los últimos movimientos es más que previsible que en los próximos meses vaya a mantenerse una tendencia al alza en las ofertas a plazo fijo, marcada por la tensión de los tipos y los requisitos que se exijan para sanear los balances del sector”, apuntan desde la EAF (empresa de asesoramiento financiero) Capitalia Familiar. En opinión de los expertos, es previsible que hasta 2013 se mantenga el alza de tipos, aunque “niveles del 5% siguen siendo poco rentables a la vista del riesgo que asume el cliente frente a otras opciones mucho más interesantes en el mercado de renta fija”.

Todo apunta a que en las próximas semanas se irán destapando nuevas ofertas alejadas del 4% que venían ofreciendo las entidades en las últimas semanas y en un escenario radicalmente distinto al de finales de primavera, donde encontrar un 3,5% era una ardua tarea. Por el momento, CatalunyaCaixa y Finantia Sofinloc ya ofrecen el 4,5% y 4,4%, respectivamente, a los que se une Bankinter, Activo Bank o Banco Pichincha, con ofertas por encima de la media. La veda se ha abierto. Ahora sólo queda esperar al grito de ¿alguien da más?

Extraído de Cotizalia.com – 4/09/2012
Enlace a la noticia original completa en Cotizalia.com

No todas las preferentes son iguales, las hay de distinta calidad

Jun 14, 2017

Cristina García – 23/09/2012 16:00h.

El riesgo de una recompra a precios del mercado secundario con un fuerte descuento no es trasladable a todas las participaciones preferentes que ahora están en circulación.

Hablar de uno de los productos peor vendidos por las redes comerciales bancarias en nuestro país es casi sinónimo de participación preferente. Precisamente, con la intención de manchar la reputación de quienes las comercializaron, el propio Julio Segura, el saliente presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y responsable de su supervisión durante su mandato, manifestó el pasado 13 de septiembre que un 58 por ciento de las entidades que las emitieron serán sancionadas, sin especificar más. La cruda realidad es que todavía quedan más de una treintena de estas participaciones vivas en el mercado si se contabilizan las emitidas por bancos y cajas de ahorros. Y a parte, están las preferentes lanzadas por compañías no financieras. La solución que presentan unas y otras no es la misma, aunque se trate del mismo producto financiero.

Uno de los obstáculos que encuentra quienes tienen estos títulos -deuda perpetua sin vencimiento- a la hora de hacer líquida su inversión es que cotizan con fuertes descuentos en el mercado secundario, es decir, con grandes pérdidas de valor respecto a su precio inicial. Y esa solución sólo es posible si existe alguien que quiera adquirirlos o el emisor tenga la posibilidad de recomprarlos.

La gran diferencia entre ambas preferentes es que mientras la banca podría tener la puerta abierta a canjear estos títulos por acciones que recojan la pérdida con que cotizan las preferentes en el mercado secundario (más un máximo del 10 por ciento como dijo el ministro De Guindos), las compañías industriales recomprarían las participaciones por el cien por cien del capital invertido en acciones, ya que son grupos que ni en la actual situación de crisis han incurrido en pérdidas y siguen pagando dividendos y cupones. La problemática de las bancarias.

Lo que cambia entre una preferente bancaria y una industrial «es el riesgo de solvencia del emisor asociado tanto a la fortaleza de su balance como a las diferencias operativas de los distintos negocios«, apunta Félix González, analista de Capitalia Familiar. Y «el sector bancario [español] está inmerso en una profunda crisis que va a exigir una acusada restructuración no sólo de sus balances sino también de su modelo de negocio«, añade. Fiel reflejo de esta situación es que el Gobierno ya ha puesto en marcha su tercera reforma financiera, tan sólo dos meses después de solicitar una línea de crédito por valor de 100.000 millones de euros a sus socios europeos con el objetivo de sanear los balances del sector.[…]

Extraído de Eleconomista.es – 23/09/2012
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