Jun 14, 2017
Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFN
13/07/2011 – 9:00 h.
Jornadas intensas en la renta variable en las dos últimas jornadas que "seguirán hasta el próximo viernes cuando se publiquen los test de estrés", reconoce Félix González, socio director de Capitalia Familiar EAFN. Eso sí, a corto plazo hay noticias positivas.
Agitados y cansados. Dos palabras que definen la evolución de los mercados en los dos últimos días «y que seguirán siendo igual para el resto de la semana, hasta que el próximo viernes se publiquen los test de estrés», reconoce Félix González, socio director de Capitalia Familiar EAFN. Etse experto reconoce que a corto plazo hay que destacar dos indicios positivos «de un lado el PIB de China, que ha sido muy bueno y que confirma que la economía china seguirá siendo motor de crecimiento». De otro lado, las previsiones de la FED en su última reunión «donde anticipaba la posibilidad de un nuevo plan de inyección monetaria el famoso QEIII- si el crecimiento del empleo no evolucionaba».
González ha destacado en Radio intereconomía los dos ritmos a los que evoluciona el mundo «de un lado EEUU y China que, cada uno a su manera, siguen consolidando su crecimiento y por otro lado Europa, que cada día está peor especialmente la periferia».
Respecto al mensaje de Bernanke esta tarde, el socio director de Capitalia Familiar EAFN reconoce que «se repetirá el mensaje de las últimas comparecencias: crecimiento más moderado y ralentización de la economía americana».
Extraído de Estrategiasdeinversión.com el 13/07/2011
Enlace a la noticia original completa en Estrategiasdeinversion.com
Jun 14, 2017
Félix González, socio director general de Capitalia Familiar EAFN
04/08/2011 – 9:38 h.
BCE y Banco de Inglaterra protagonistas, sobre todo la primera. Y es que habrá que ver si la entidad frena la situación de España e Italia mediante la compra de bonos. Al fin y al cabo "la entidad es garante de la Zona Euro y defensor de la divisa", reconoce Félix González, socio director de Capitalia Familiar EAFN.
La recuperación de los 9.150 puntos del Ibex35 es un señal muy positiva «y presagio de que quizás el mercado ha tocado fondo y podremos ver un rebote», reconoce Félix González, socio director de Capitalia Familiar EAFN. En declaraciones a Radio Intereconomía esta experto reconoce que todo dependerá de los datos macro que quedan por conocerse esta semana como el dato de paro de EEUU- y la noticia más importante de la jornada «es la intervención que hubo ayer en el mercado de divisas y el posible programa de compra de activos en Japón, que ha favorecido la caída del yen frente al dólar». González admite que se «están empezando a tomar medidas para frenar una situación que empezaba a ser desproporcionada e irracional».
Respecto a la subasta del Tesoro español, sus previsiones son que se seguirá con la dinámica de los últimos meses: España no tiene problemas para encontrar financiación salvo el tener que pagar tipos de interés elevados, con una prima de riesgo elevada. «Hoy sucederá lo mismo, habrá demanda pero para cubrirla tendrá que pagar tipos de interés elevados».
También BCE y Banco de Inglaterra tendrán hoy su protagonismo. Todas las miradas puestas sobre todo en el primero que podría atajar la situación de España e Italia mediante la compra de bonos. Este experto comparte esta visión «pues la entidad europea se está pasando de rigurosa. Es cierto que el objetivo es controlar el riesgo inflacionistas pero él es garante de la Zona Euro y defensor de la divisa y es inaudito que, con las tensiones que hemos vivido, no haya habido ni un euro de intervención». Aunque la entidad presiona a los gobiernos «en el corto plazo esperábamos que la entidad hiciera más por la estabilidad del euro a corto plazo».
Este experto cree que mercado y economía españolas tienen todavía por delante tiempos muy difíciles, la recta final hasta las elecciones habrá mucha incertidumbre. «Gane quien gane será necesario tener mayoría absoluta pero dejaríamos de lado tanto España como Europa y nos centraríamos en EEUU en sector tecnológico e industrial. Nada de financieras», concluye.
Extraído de Estrategiasdeinversión.com el 04/08/2011
Enlace a la noticia original completa en Estrategiasdeinversion.com
Jun 14, 2017
La burocracia, los fuertes requisitos impuestos por CNMV y la lentitud
Funds People – 22/08/2011 – 7:44 h.
El cumplimiento de todas las obligaciones que impone el regulador y sus costes, el costoso y lento proceso de «due diligence» en algunos casos, la burocracia y gran cantidad de documentación exigida, la confusión respecto al asesoramiento financiero independiente, los costes derivados también del mantenimiento de la licencia
son señalados por las EAF como los principales problemas que afrontaron a la hora de constituirse en asesores independientes y que también encaran actualmente para mantener dicho estatus. Sin embargo, hay algunas entidades que relativizan los trámites y niegan que tuvieran dificultades.
Para David Cano, socio director general de Afinet Global EAF, el principal obstáculo fue cumplir con las obligaciones exigidas por el regulador, al igual que para Miramar, pues según esta última EAF «imponen una carga muy difícil de asumir en una empresa que está arrancando». Compleja fue la inscripción de Aspain 11, según explica su consejero delegado Carlos Heras, «debido a los múltiples requisitos que la CNMV exige para su autorización (preparación de todo nuestro equipo, patrimonio asesorado, seguridad de nuestros sistemas informáticos y muchas más certificaciones)». El proceso duró alrededor de cuatro meses en los que se exigió la presentación de procedimientos adecuados para la realización de la actividad financiera entre los que los que destacan un manual de defensa del cliente (que en su caso es el Consejo General de Economistas), política de conflictos de intereses, test de idoneidad, contrato de asesoramiento financiero, prevención de blanqueo de capitales, etc. A su vez la CNMV obliga a presentar información sobre todo el personal de la compañía, así como sus posiciones financieras, con el objetivo de proteger a los clientes ante posibles conflictos de intereses. También Juan Carlos Costa señala la gran cantidad de documentación que hay que preparar y en especial el Manual de Blanqueo de Capitales y el RIC (Reglamento Interno de conducta) ya que «los reguladores suelen ser bastante exigente con ambos, sobre todo el primero».
A diferencia de ellos, según Víctor Alvargonzález, socio de Profim, el problema fue más bien la lentitud, derivada del trabajo que supuso para el regulador supervisar una empresa que ya llevaba 15 años en funcionamiento. «Mientras otros acababan de constituirse, nosotros llevábamos 15 años trabajando, somos un equipo de más de 25 personas y teníamos delegaciones en varias ciudades, con todo lo que para el regulador supone tener que realizar un "due diligence" (auditorías, control de riesgos, de procesos, de MIFID) mucho mayor que el de una empresa que sólo son tres personas y un capital inicial – que es lo que éramos nosotros en 1995». Alvargonzález señala que, irónicamente, a más experiencia en la actividad, más clientes y mayor historial, más lenta es la autorización. Pero no se queja, pues al final todo el proceso cumplió con las expectativas: «Simplemente no es lo mismo analizar una empresa recién constituida que una que lleva 15 años en el negocio», insiste.
Desde Ética Patrimonios, señalan también la lentitud, en un proceso que juzgan de «demasiado burocrático», aunque matizan que entienden la preocupación de la CNMV en supervisar todos los aspectos de una EAF para garantizar la protección de los inversores. Para Gestión de Finanzas, lo más lento fue contrastar su experiencia: «Al no proceder de la banca el regulador incidió en contrastar nuestra experiencia en mercados financieros», explican. En la misma línea, Ana Fernandez, directora ejecutiva de AFS, el principal problema es el tiempo que el regulador necesita para aprobar cada expediente. «Son muchas las exigencias y el rigor con el que trabaja la CNMV», asegura.
Salvador Cervilla va más allá y comenta problemas «derivados del excesivo celo por parte del a CNMV a dar licencias. Tardé un año con todo el papeleo y las entrevistas antes de que me dieran la licencia», asegura.
Para Cristobal Amorós Arbaiza, los problemas se derivaron, además del tiempo y de los que juzga excesivos requisitos, también de la confusión que había (y que cree que aún se mantiene) respecto al asesoramiento financiero independiente y a la nueva figura de la EAF. «Ello exigía una separación de las demás actividades, que ni entendíamos ni compartíamos. Por otro lado los requisitos en algunos aspectos son algo exagerados, y la tramitación lenta. Y el cumplimiento periódico de determinados formalismos lo consideramos, por un lado poco necesario, y por otro lado un lastre y un coste que pondrá en peligro la viabilidad de muchas EAF», afirma.
Sara Perez-Frutos, directora de Dracon Partners, señala que, más que para crear la EAF, los problemas están a la hora de mantenerla, pues debido a las exigencias del regulador CNMV-, y del Banco de España sobre blanqueo de capitales y otras normativas, exigen los mismos trámites que para una sociedad de valores, con los consiguientes costes de mantenimiento de la licencia en forma de auditorías obligatorias, requisitos informáticos para colgar informes en CNMV, sistemas de información
En definitiva, dificultades para las nuevas EAF y también para las que ya están inscritas, según destaca Heras.
Sin problemas
Sin embargo, para otros, constituirse en EAF no supuso problemas. En ese grupo está John Siska, que confiesa que, «con el Colegio de Economistas, todo fue rápido, ágil, y nada costoso», así como Félix González, socio director general de Capitalia Familiar, que asegura que no tiene la sensación de haberse encontrado «con problemas particularmente relevantes en ningún sentido, más allá de los normales y generales cuando se trata de iniciar un nuevo proyecto empresarial». Tampoco percibió conflictos Serfiex Investments EAF, que afirman que «se trataba de ubicar adecuadamente una labor que ya venía realizando desde hacía muchos años. El marco de supervisión de la CNMV ofrece unas garantías de seguridad jurídica que son valoradas muy positivamente por algunos de nuestros clientes», apostillan. Tampoco hubo esfuerzo en DiverInvest, desde donde Rosa Coma explica que no supuso una gran esfuerzo: «Siempre tuvimos claro que queríamos ser una EAF y gracias a nuestra transparencia y profesionalidad, nos limitamos a seguir los pasos establecidos por la CNMV y presentamos toda la documentación requerida. Nuestro dossier se aprobó a finales de 2009». Un problema, eso sí, «es que existe poco conocimiento de la figura de la EAF como entidad legal», asegura. […]
Extraído de Funds People 22/08/2011
Enlace a la noticia original completa en Fundspeople.com
Jun 14, 2017
Expectativas de futuro para el sector según sus protagonistas
Funds People – 29/08/2011 – 7:44 h.
El patrimonio asesorado por las EAF ha aumentado un 42% en un año, hasta los 16.900 millones de euros, que corresponden en su amplia mayoría a clientes profesionales, según los últimos datos de CNMV. Además, en los últimos tres años han surgido más de 70 empresas de asesoramiento independiente en concreto, 74- y el crecimiento sigue su curso. Las EAF actualmente aprobadas coindicen en señalar que la figura es una necesidad dentro del sector de asesoramiento financiero y por tanto, el número de entidades y de patrimonio que gestionan no puede sino crecer. Sin embargo, existen discrepancias con respecto a la velocidad de ese proceso, que pasará también por movimientos de racionalización y consolidación mediante bajas -la primera de las cuales ya se ha producido con la baja de José Carlos López Moraleja, aprobado con el número 23- y fusiones. Mientras algunos consideran que tendrá que pasar mucho tiempo para que el cliente español acepte la figura y se acostumbre a pagar por el asesoramiento independiente, otros hablan de un crecimiento importante en los dos próximos años. Lo que parece claro es que de aquí a 2012, el número se podría acercar al centenar, con una cuota de mercado que desde el actual 3% podría situarse entre el 5% y el 15% según las estimaciones de las propias EAF consultadas por Funds People.
Sara Perez-Frutos, directora de Dracon Partners y vicepresidenta de Aseafi, considera que el sector seguirá creciendo, pero matiza que, con todos los impedimentos haciendo referencia sobre todo a los costes de mantenimiento del negocio- no llegará al número de otros mercados, como Reino Unido, sino a uno más modesto. Así, habla de unas 100 EAF para final de año, ya que además de las cerca de 70 aprobadas actualmente «no hay muchas más solicitudes». La experta recuerda que si bien en Reino Unido llevan el 80% del patrimonio, en Alemania el 60% y en Italia el 35%, aquí su mercado es cercano al 3%: «Creo que alcanzarán el 5% si no este año, de cara al próximo, 2012», asegura. También habla de unas 100 entidades para final de año Josechu Carballedo, socio director de Neo Inversiones Financieras, EAF, convencido de que la tendencia será de crecimiento: «Estamos convencidos de que el sector del asesoramiento independiente tiene que crecer enormemente en los próximos años», afirma. Por su parte, Juan Carlos Costa apunta a unas 85-90 EAF para final de 2011, preparando el salto de las 100 ya para el año que viene, pues «el año 2012 puede ser el año importante, ya que la evolución de los mercados hará que cada vez más se busque un profesional independiente». Unas predicciones en línea con las de Aspain 11.
También confía en su crecimiento Rosa Coma, de Diverinvest, pero superando el reto de que los clientes entiendan y den un buen uso a las EAF. «Hoy por hoy, muchas personas no valoran ni están dispuestos a pagar por el asesoramiento, algo que pensamos es un grave error: los clientes españoles deben profesionalizarse y entre todos conseguiremos posicionar a las EAF como en mercados más desarrollados como Francia, Reino Unido o USA, donde asesoran más del 60% del mercado». Ética Patrimonios también lo ve así, pues cree que Francia e Italia son mercados comparables al español y sitúan el primer objetivo ambicioso en llegar a un cuota de mercado de entre el 10% y el 15% en los próximos 2 años para que la figura EAF pueda consolidarse».
«Parece que se ha acelerado el número de autorizaciones por parte de la CNMV, y perfectamente podríamos llegar a 100 EAF en España a finales de año», comentan desde Gestión de Finanzas, algo que consideran beneficioso para el sector porque, «aunque ha pasado tiempo de la inclusión en el mercado de las primeras EAF aún somos poco conocidos por el público en general». Desde la EAF también aseguran, eso sí que su auge no va a suceder en seis meses. «Es un camino largo pero en unos años será común tener un independiente para temas financieros al igual que cada persona tiene su médico de cabecera de confianza. Hacer un cliente nuevo es difícil pero una vez que empieza a trabajar con una EAF su grado de fidelidad es alto y todo será más fácil», aseguran.
El tiempo es también un factor a tener en cuenta para Félix González, socio director general de Capitalia Familiar, que considera que aunque el sector crecerá lo hará de forma paulatina. «Necesita del paso del tiempo para ir cogiendo madurez y poniendo a prueba los diferentes modelos de negocio. Tenemos un largo camino y una gran responsabilidad por delante de cara a consolidar el papel de las EAF en nuestro país». Desde Serfiex Investment EAF coindicen en que «es un sector joven donde todavía no hay modelos consolidados ni líderes reconocidos». En esta línea, Jorge Coca, de Wealth Solutions EAF, asegura que «el sector es aún incipiente y casi insignificante en comparación con la totalidad de activos gestionados por las entidades financieras, sobre todo bancarias. La única evolución posible será crecer, aunque también creemos que será un proceso lento, como en EEUU o en los países anglosajones donde el sector fue consolidándose, teniendo hoy un peso elevado». Para fin de año, creen que CNMV podría aprobar otros 20 o 25 expedientes, aunque cree que también cabe esperar «cierta racionalización del sector, algunas bajas y algunas fusiones para alcanzar masa crítica además de alguna transformación de EAF a gestoras o agencias de valores». […]
Extraído de Funds People 29/08/2011
Enlace a la noticia original completa en Fundspeople.com
Jun 14, 2017
Algunas recomiendan crédito y renta variable mientras otras apuestan por liquidez y deuda pública
Funds People – 06/09/2011 – 8:01 h.
Los asesores financieros independientes españoles suelen cuidar las carteras de sus clientes de forma individualizada y en función de su perfil de riesgo, huyendo en la mayoría de los casos de las llamadas carteras modelo. Sin embargo, en este contexto de mercado convulso casi todas tienen unos activos favoritos, aquellos donde ven más oportunidades. Para la mayoría, que invierte a largo plazo, los activos por los que hay que apostar de cara a los próximos meses son el crédito corporativo, la deuda emergente y la renta variable sobre todo fuera de Europa y en sectores como las tecnológicas estadounidenses o las exportadoras alemanas y valores de alto dividendo-, si bien algunos consideran que los activos de riesgo están aún sobrevalorados y mantienen altas posiciones en liquidez o deuda pública de países «seguros». Las EAF también apuntan a alternativas de inversión para los próximos meses como las materias primas sobre todo el oro-, el mercado japonés, la volatilidad o productos de retorno absoluto y advierten sobre la necesidad de cubrir el dólar en las carteras.
Entre los asesores que apuestan por activos de riesgo está Félix González, socio director general de Capitalia Familiar, que afirma que, en general, sus preferencias se decantan por la renta fija corporativa de ratings relativamente bajos, y por la renta variable de fuera de Europa. También creen que es un buen momento para entrar de bolsa desde Serfiex Investments, que apuestan estratégicamente por el activo. «Como gestores de riesgos nos cuesta mucho sacar la bola de cristal pero nos cuesta poco revisar la historia y aprender de sus lecciones. Y la historia nos dice que durante los últimos 10 años las bolsas, en media, no han subido», comentan, añadiendo que la prima de rentabilidad media de la bolsa internacional en los últimos 110 años (desde principios del siglo XX) ha sido del 5% sobre las letras del Tesoro. «Además no se recuerdan más de dos décadas seguidas con rentabilidades negativas. Si apostamos por un crecimiento global y ordenado del PIB mundial, apostaremos también por una subida de las bolsas mundiales». Por eso, creen que la mejor recomendación para un ahorrador a largo plazo es que invierta parte de su riqueza en el activo de forma diversificada en al menos los cuatro bloques clásicos: Estados Unidos, Europa, Japón y emergentes. […]
Extraído de Funds People 06/09/2011
Enlace a la noticia original completa en Fundspeople.com
